第三章 基本财务估值模型.pdf

第三章第三章 基本财务估值模型基本财务估值模型 第三章第三章 基本财务估值模型基本财务估值模型 第一节第一节 资金价值计量模型资金价值计量模型 第一节第一节 资金价值计量模型资金价值计量模型 第二节第二节 资金时间价值计量模型资金时间价值计量模型 第二节第二节 资金时间价值计量模型资金时间价值计量模型 第三节第三节 债券与股票估值模型债券与股票估值模型 第三节第三节 债券与股票估值模型债券与股票估值模型 第四节第四节 风险分析计量模型风险分析计量模型 第四节第四节 风险分析计量模型风险分析计量模型 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月 第一节第一节 资金价值计量模型资金价值计量模型 第一节第一节 资金价值计量模型资金价值计量模型 一、一、资金价值概念资金价值概念 一一、、资金价值概念资金价值概念 （一（一））资金价值资金价值—利息率利息率 （（一一））资金价值资金价值 利息率利息率 利息率是资金的增值额同投入资金数额利息率是资金的增值额同投入资金数额 利息率是资金的增值额同投入资金数额利息率是资金的增值额同投入资金数额 之间的比率之间的比率。。 之间的比率之间的比率。。 （二（二））利息率的确定方式利息率的确定方式 （（二二））利息率的确定方式利息率的确定方式 1、市场利息率、市场利息率 、、市场利息率市场利息率 2、公定利息率、公定利息率 （法定利息率（法定利息率）） 、、公定利息率公定利息率 （（法定利息率法定利息率）） （三（三））影响利息率水平的因素影响利息率水平的因素 （（三三））影响利息率水平的因素影响利息率水平的因素 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月 二、二、利息率计量模型利息率计量模型 二二、、利息率计量模型利息率计量模型 利息率利息率 （（K）通常由纯利率）通常由纯利率(K ) 、通货膨胀、通货膨胀 利息率利息率 （（ ））通常由纯利率通常由纯利率 、、通货膨胀通货膨胀 0 溢酬溢酬(IP)和风险报酬三个部分组成和风险报酬三个部分组成。风险报。风险报 溢酬溢酬 和风险报酬三个部分组成和风险报酬三个部分组成。。风险报风险报 酬分为违约风险溢酬酬分为违约风险溢酬(DP) 、流动性风险溢、流动性风险溢 酬分为违约风险溢酬酬分为违约风险溢酬 、、流动性风险溢流动性风险溢 酬酬(LP)和期限风险溢酬和期限风险溢酬(MP)三种三种。。 酬酬 和期限风险溢酬和期限风险溢酬 三种三种。。 其计算公式其计算公式：： 其计算公式其计算公式：： K=K +IP+DP+LP+MP 0 安徽财经大学商学院 张传明 2007年6月 （一（一））纯利率纯利率 （（一一））纯利率纯利率 纯利率是在不考虑预期通货膨胀因素时纯利率是在不考虑预期通货膨胀因素时，， 纯利率是在不考虑预期通货膨胀因素时纯利率是在不考虑预期通货膨胀因素时，， 无风险的均衡利率无风险的均衡利率。。 无风险的均衡利率无风险的均衡利率。。 （二（二））通货膨胀溢酬通货膨胀溢酬 （（二二））通货膨胀溢酬通货膨胀溢酬 通货膨胀溢酬是在通货膨胀条件下通货膨胀溢酬是在通货膨胀条件下，利率，利率 通货膨胀溢酬是在通货膨胀条件下通货膨胀溢酬是在通货膨胀条件下，，利率利率 中用于补偿货币购买力损失部分中用于补偿货币购买力损失部分。。 中用于补偿货币购买力损失部分中用于补偿货币购买力损失部分。。 其计算公式其计算公式：： 其计算公式其计算公式：： 无风险证券利率无风险证券利率＝纯利率＝纯利率(K ）＋）＋通货膨胀溢通货膨胀溢 无风险证券利率无风险证券