期权定价的二叉树模型.pdf

6 期权定价的二叉树模型 假设条件: (1)最基本的模型为不支付股利的欧式股票看涨期权定价模 型 (2)股票市场与期权市场是完全竞争的,市场运行是非常具有 效率的 (3)股票现货与期权合约的买卖,不涉及交易成本,而且也不 存在税收问题 (4)市场参与者可按已知的无风险利率无限制地借入资金或 贷出资金,利率在期权有效期内保持不变,而且不存在信 用风险或违约风险 1 6.1 单期模型 6.1.1单期二叉树期权定价模型 设目前为0期，期权合约的基础资产（如股票）价格 的现行市场价格为S，在下一期股票价格变动只存在两种 可能的结果：或者股票价格上升至S ，或者股票价格下降 u 至S ，而上升或下降的概率呈二次分布状。在这里下标号 d u和d表示变量数值上升或下降为原数值的倍数，即u1， d1 。与此相对，股票看涨期权的初始价值为c，在下一期 （欧式期权的到期日）伴随着股票价格的上涨或下跌，该 期权合约的价格也有两种可能，即要么上升至c ，要么下 u 降至cd ，作图。二叉树、节点、路径 2 6.1 单期模型 Su Cu S C Sd Cd 由于这个图形犹如一根叉开的树枝，所以被称为“二叉树”， 模型中，每一个数值被称作是一个节点，每一条通往各节 点的线称作路径。 3 第一节单期模型 [例8-1] 设股票的现价(S)为 $100,3月看涨期权的执行价 格(K)为$110 。在U=1.3和 d=0.9情况下，期权价值？ 4 分析： 当前 下一期 股票价格（s ）=$130 u u=1.3 期权价值（cu ）= 股票价格（s ）=$100 max(su-k，0)=$20 期权价值（c ）=？ d=0.9 股票价格（sd ）=$90 期权价值（cd ）=