股指期货与etf之间的套利和套期保值研究管理科学与工程专业论文.docxVIP

内容摘要股指期货(Stock 内容摘要 股指期货(Stock Index Futures)的全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为 标的物的标准化期货合约，它提供了买空和卖空的方式，通过投资股指期货可以对现货市 场进行套利和套期保值交易。ETF(Exchange Traded Fund)，即交易所交易基金，是一种 新型的基金产品，它采取完全被动的指数化投资策略，跟踪、拟合某一具有代表性的标的 指数，可以有效规避个股投资的非系统性风险，获得和指数相近的收益率。 2010年4月6日，中国股指期货的启动仪式在上海举行，标志着中国市场的做空机制 成为现实，改变了投资者仅能在股价上涨中获取盈利的单边盈利模式。对于ETF基金来说， 股指期货的推出将丰富ETF的投资策略，增加了股指期货和ETF之间的套利和套期保值交 易。文章主要以股指期货和ETF为研究对象，用实证方法研究了如何在股指期货和ETF之 间进行套利和套期保值交易。 首先，文章对股指期货和ETF给出了基本的介绍，加深对二者的认识。其次，探讨了 股指期货套期保值理论的发展，并用用风险测量模型评估了ETF的系统性风险的存在，有 必要用股指期货对ETF市场进行套期保值，并用OLS模型这种简单而有效的计算方法，估 计了股指期货对ETF的套期保值比率。最后，文章通过案例的方法介绍了两种在股指期货 和ETF之间进行套利的投资策略，一是用ETF构建现货，进行股指期货的期现套利，二是 运用股指期货和ETF的组合套利，在股指期货期现的基差和ETF的Alpha方向相反时进行 套利，并发现运用股指期货的基差和ETF的Alpha策略的组合套利方式比单纯用股指期货 的期现套利能达到更高的套利收益。这也是文章的创新之处。 关键词：股指期货交易所交易基金套利套期保值 AbstractThe Abstract The full name of Stock Index Futures iS stock price index futures．refers to the standardized futures contracts with stock index as the subject matter,it brings to the investors the ways of bull and short selling．By investing in stock index futures，the investors can carry on arbitrage and hedging transactions on the spot market．ETF(Exchange Traded Fund)，Exchange Traded Fund， is a new type of fund products，which adopt completely passive index-based investment strategy． Through tracking and fitting a representative benchmark index，it call avoid individual investors non-systematic risk，SO access to the similar return of index． On April 6，201 0，the launch ceremony of stock index futures Was held in Shanghai，China， marking Chinas short selling mechanism becomes a reality,and changed the model that investors can only get unilateral profits from the stock rise．Refer to ETF Funds．the launch of index futures will enrich the ETF’S investment strategy,and will increase the arbitrage and hedge transactions between index futures and ETF．nis Papeltakes stock index futures and ETF as the study subject，using empirical methods to study how to act arbitrage and hedge transactions between index futures and ETF funds． Firstly