安信2018年A股投资策略展望：科技G2、成长复兴.pdf

科技G2、成长复兴 2018年A股投资策略展望 安信策略团队 2017.12 陈果 SAC执业证书编号：S1450517010001 3024216:47 A股：没有哪年的逻辑是上年的复制 • 2013：经济下行看转型看新兴，趋势在小盘股，大盘股没机会！ • 2014：改革牛，大盘股很有机会！ • 2015：牛市？熊市开始了！ • 2016：熊市？慢牛开始了！ • 2017：经济下行看固化看龙头，趋势在大盘股，小盘股没机会！ • A股逻辑切忌固化。 • 2018 ，准备好投资主线逻辑的转变。 3024216:47 2 核心判断：科技G2，成长复兴，核心抓手创业板指 • 趋势与市场： 全球产业趋势迈向 “科技G2” （中国与美国），中国传统经济领域供给侧效果显著，而 新兴科技领域将加速追赶美国，未来核心投资机会在于新兴成长产业，创业板指是核心抓手。 年度层面看，经济预期总体稳定， 风险偏好从低位逐渐提升，但金融市场流动性总体偏 紧，暂难支持大盘价值股走向泡沫化，而基本面角度中小盘成长股中孕育着更强的结构性行 情。 • 年度节奏判断： 上半年先躁动后调整，下半年经济或超预期，流动性边际改善，股市机会好于上半年。 • 战略性看好指数：创业板指。 • 重点行业：电子、通信、传媒、环保、医药、军工、计算机等。 • 战略性看好投资主题：半导体。 • 重点主题：人工智能、5G、大数据、智能制造、国企改革等。 • 风险提示：金融去杠杆、美股下跌、房产税等政策、经济超预期下行。 3024216:47 3 理念：投资于Great Company还是Great Change • 美国最受消费者欢迎的15家公司股价十年回报 （07年投资1000美元）。 $51966 $12398 $6228 $4687 $3319 $2922 $2824 $2793 $2374 $2260 $2185 $1931 $1489 $1425 $490 4 资料来源：等公开资料 3024216:47 新时代趋势：加速迈向“科技G2” • 十九大宣告中国进入 “新时代”，我们对新时代的核心理解： • 建设创新型国家，实现高质量发展，培育新增长点、形成新动能； • 我们依稀可以看到中国将全面加速 “补短板 “，这将是中国新