2008年香港股票市场服装行业投资展望年香港股票市场服....pdf

2008年香港股票市场服装行业投资展望年香港股票市场服装行业投资展望 年香港股票市场服装行业投资展望年香港股票市场服装行业投资展望 —— 内需驱动内需驱动，重塑中国制造，重塑中国制造 内需驱动内需驱动，，重塑中国制造重塑中国制造 内需驱动内需驱动，重塑中国制造，重塑中国制造 —— 内需驱动内需驱动，，重塑中国制造重塑中国制造 招商证券(香港)研究部 石钰 2008年1月 1 提提 要要 提提 要要 中等收入阶层的崛起推动消费结构升级中等收入阶层的崛起推动消费结构升级，产品结构向中高档漂移，产品结构向中高档漂移，我，我 中中等收入阶层的崛起推动消费结构升级等收入阶层的崛起推动消费结构升级，，产品结构向中高档漂移产品结构向中高档漂移，，我我 们长期看好服装行业特别是品牌服装的中长期发展们长期看好服装行业特别是品牌服装的中长期发展。。 们长期看好服装行业特别是品牌服装的中长期发展们长期看好服装行业特别是品牌服装的中长期发展。。 纺织服装行业维持较高发展速度纺织服装行业维持较高发展速度,行业利润增速高于收入增速行业利润增速高于收入增速。而。而随着随着 纺织服装行业维持较高发展速度纺织服装行业维持较高发展速度 行业利润增速高于收入增速行业利润增速高于收入增速。。而而随着随着 出口的增速逐渐放缓出口的增速逐渐放缓，国内服装类零售增速率高于出口增速，国内服装类零售增速率高于出口增速。以前靠。以前靠 出口的增速逐渐放缓出口的增速逐渐放缓，，国内服装类零售增速率高于出口增速国内服装类零售增速率高于出口增速。。以前靠以前靠 出口驱动的服装行业已经转变为依靠强劲内需为主出口驱动的服装行业已经转变为依靠强劲内需为主。。 出口驱动的服装行业已经转变为依靠强劲内需为主出口驱动的服装行业已经转变为依靠强劲内需为主。。 中国制造在国际市场地位正在提升中国制造在国际市场地位正在提升，中国品牌的崛起是值得期待的下，中国品牌的崛起是值得期待的下 中国制造在国际市场地位正在提升中国制造在国际市场地位正在提升，，中国品牌的崛起是值得期待的下中国品牌的崛起是值得期待的下 一轮的演进一轮的演进，然而中国制造的品牌重塑还需要，然而中国制造的品牌重塑还需要“长期投资长期投资”。。 一轮的演进一轮的演进，，然而中国制造的品牌重塑还需要然而中国制造的品牌重塑还需要 长期投资长期投资 。。 “她她”时代经济引发的女性消费热潮和体育消费升级是未来增长的最大时代经济引发的女性消费热潮和体育消费升级是未来增长的最大 她她 时代经济引发的女性消费热潮和体育消费升级是未来增长的最大时代经济引发的女性消费热潮和体育消费升级是未来增长的最大 的两个市场的两个市场。。 的两个市场的两个市场。。 维持行业推荐的投资评级维持行业推荐的投资评级，重点推荐安莉芳，重点推荐安莉芳、百丽国际、百丽国际、宝姿、宝姿、李、李 维持行业推荐的投资评级维持行业推荐的投资评级，，重点推荐安莉芳重点推荐安莉芳、、百丽国际百丽国际、、宝姿宝姿、、李李 宁、宁、安踏安踏。。 宁宁、、安踏安踏。。 2 内内 容容 内内 容容 1.内需驱动消费大升级 2. “ 中国制造”品牌烙印 3.服装行业投资策略 4.投资主题之一——“她”时代引领消费热潮 5.投资主题之二——体育王国世纪之战