控通胀转向稳增长-2012年经济展望.pdf

控通胀转向稳增长 -2012年经济展望 浙商证券研究所 2011年12月 分析框架 宏观政策 国际环境 金融市场 通胀水平 经济增长 国际环境 温故而知新: 控通胀为2011年宏观政策之首 政策措施: 数量工具和价格工具齐动控制流动性  在2010年6次上调存款准备金率共3%的基础上,2011年再上 调6次共3%,使存款准备金率达到21.5% 的历史高点，9月5 日 将4万多亿元保证金存款加入商业银行准备金率缴存范围， 相当于3次上调存款准备金率。  在2010年2次加息的基础上，2011年3次加息75个基点，大 大提高融资成本。  截止目前，2011年通过公开市场操作共投放货币52090亿， 回笼货币36820亿 。  截止目前，2011年人民币对美元升值 4.5% 。  通过存贷比严格考核控制银行放贷规模。  优化信贷结构，严格控制对“两高”行业和产能过剩行业的贷 款。  对房地产实施限购政策，严格控制对第二套以上住房贷款 存款准备金率、存贷款利率、公开市场操作、汇率 公开市场操作:货币净投放 公开市场操作:货币投放 人民币存款准备金率:大型存款类金融机构(变动日期)(右轴) 公开市场操作:货币回笼 22 22 3000 3000 20 20