基金经理看后市——2004年基金中报“后市展望”汇总.pdf

银河基金研究 基 金 经 理 看 后 市 ―――2004 年基金中报“后市展望”汇总－―― （偏债型、系列型开放式基金） ● 中国银河证券有限责任公司 研究中心 2004 年 9 月 2 日 编者按：2004年的基金中报已经出齐。为了方便大家了解基金经 理在下半年的投资思路，既作为我们今后在股票投资过程中的参 考，又作为我们选择基金进行投资时的参考，现将基金经理对于 2004年下半年行情的展望集中整理出来。 1 目 录 融通新蓝筹（偏股型） 3 长盛成长价值（偏股型） 3 鹏华行业成长 (偏股型) 3 易方达策略成长（偏股型） 4 宝盈鸿利收益（偏股型） 4 国泰金龙系列 5 大成价值增长（偏股型） 5 银华优势企业（偏股型） 6 湘财合丰价值优化系列 6 博时价值增长（偏股型） 7 金鹰成份优选（偏股型） 7 国泰金鹰增长（偏股型） 8 海富通精选（偏股型） 8 南方稳健成长（偏股型） 9 华安创新（偏股型） 9 招商安泰系列 10 景顺长城景系列 10 巨田基础行业（偏股型） 12 申万巴黎盛利精选（偏股型） 12 嘉实理财通系列 13 中融景气行业（偏股型） 14 易方达 50 （偏股型） 15 融通行业景气（偏股型） 15 嘉实服务增值行业（偏股型） 15 银河银联系列 16 华夏成长（偏股型） 17 博时裕富指数（偏股型） 17 华安 180 （偏股型） 18 天同 180 （偏股型） 18 融通通利系列 18 嘉实成长收益（偏股型） 20 鹏华普天系列 20 华宝兴业宝康系列 21 2 基金经理看后市（开放式） 融通新蓝筹（偏股型） 期末基金份额净值：0.9496 元 本期基金份额净值增长率：-2.92 % 后市展望：我们预计下半年随系统风险释放股市盈利机会显著增加，系统性风险更多让位于非系统性风险。 投资主题是：价值重估和结构分化重新主导投资预期。国际化接轨进程加快上市公司股价结构分化，核心 资产基于行业状况受宏观调控影响而重估未来成长能力。股市制度改革是影响下半年的重要因素，加强保 护流通股东利益，重筑市场信心，提高市场长期吸引力。资产选择方面，我们看好拥有优势资源、内生增 长品牌龙头具估值潜力的品种。 我们认为下半年宏观经济层面，预计经济相比上半年将适度减速增长，宏观调控压力缓解，后续着力点是 完善投资体制改革，根治地方过热形成机制，投资进入减速增长；全球需求旺盛继续推动出口增长，通涨 向下游的传导仍然困难。上市公司层面，鼓励形成适度垄断竞争格局取向，有利于资源向优势行业龙头集 中，面临更好的发展机遇；预计全年整体上市公司盈利增长15%－20%可期。股市估值方面，国际化接轨进 程加快，股权分置下的整体估值吸引力仍然不足，但随着系统风险的释放，一批具备内生增长能力的优势 龙头公司具备良好的可投资性，以新蓝筹组合为例6月30日计动态预期04PE水平近17倍，基本具备国际接 轨定价水平。利率方面，我们认为市场化的升息应反映物价上升水平和资金回报能力，内在升息需求在提 高，而上半年国债收益率曲线上移和股市估值水平的下降也反映了这一预期。 新蓝筹基金将