RDLP---研发融资结构.pdf

ＲＤＦＯ－－研发融资结构 指导老师:曾老师 小组成员:范为、闫威、 曹静、卿校成 [概述] RDFO--short for research and development financing organization.本案例通过对ALZA公 司在研发融资过程中的金融创新分 析，探讨可行的研发融资方式。 索引 • 案例分为3个部分: PART 1:ALZA公司简介 PART 2:简单了解ALZA公司的发展历程 PART 3:阐述ALZA在融资活动中采用的各 种融资方式(key ) PART 1: ALZA简介 ALZA公司简介：该公司是一家药物 公司,专门生产新型的药物传输系统， 起初该公司实力很薄弱，没有什么自 己的产品，经过20多年的发展，该公 司在drug delivery technology方面已经 成为公认的强者。目前在行业内享有 很高声誉。 PART 2:ALZA的发展历程 • 1968年，由Alejandro Zaffaroni投资成立。 • 此时,公司资本弱小. 资产组成: 1. Alejandro Zaffaroni 个人投资的3 million dollar 2. Alejandro Zaffaroni在以前所在公司的专 利权 3.极少量的科研设备 公司的第一轮融资： 1.1969年,ALZA发行股票,得到了超过10 million USD的资本； 2.在经纪人的介绍下，从个人风险投资家 处（包括Marion Laboratories和Memorex 的总裁）融资得到19 million USD； 3.1971年，从股东处得到在12 million USD的再投资。 • 此次融资,公司采取的是传统的融资方式, 包括: 向小部分人发行普通股的股权融资方式 从个人投资者处融得资金的风险投资模 式 • Dr Zaffaroni时期，该公司的结构制度 属于那种人性化的结构模式,等级制度 不是很分明,而学术气氛相当浓厚。 • 这一时期，他们的发展主要集中在 Ocusert和Progestsert.这两种产品。 公司的第2轮融资 • 1974年，为了进一步开发这两种产品, 他们进行了第2轮融资： －－1.股权融资：以12.5 dollar per share,卖了1 million 股。 －－２.贷款：２０００万美圆。 • 1976年,这两种药品都通过了Food and Administration(FDA)的检验，开 始投入市场。但由于只重视科研，而 忽视了营销，结果市场的销量很不 好，这样使ＡＬＺＡ遇上了严重的财 务危机。 ALZA开始需求合作 • 由于自身经营状况不佳,ALZA开始寻求合作 伙伴. • 1977-1978年，ＡＬＺＡ和Ciba-Geigy （一 家瑞士的公司）达成协议，双方进行合作。 • 但是后来由于合作的不愉快，双方的合作 很快中止。这一时期是ＡＬＺＡ的最困难 时期，该公司的员工从７００人锐减到４ ００人。 • 但是,事情在1983出现了转机： Ciba—Geigy的产品skin patch(一种皮 肤药品)获得成功，由于此前ＡＬＺＡ曾参 加了该产品的研发，所以按照先前的约 定，分到了其中５％的收益，这对当时急 需资金的ＡＬＺＡ来说算是最后一根救命 稻草。到８３年底，其资产已经增加到了 年初的３倍，这样使他们能够再次进入资 本市场。 ALZA 的第3轮融资 • 发行１7million USD的普通股， • 发行２５millio