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中国私募基金投融资生态报告 关键字： 私募基金 投融资 说明： 1. 私募基金概念范围：私募基金是资本市场的重要参与者，根据其内涵 一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金(也可称为风险 投资基金)三种。在本文中指的主是进行产业投资（风险投资和战略投 资）的私募股权基金，而并非在证券或股票市场进行投机套利的资金。 2. 主要研究资料为网络、报纸及各类专业著作、报告等二手资料。 1.私募基金投资概况 1.1.私募基金释义  私募是相对于公募而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社 会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募， 或公募证券和私募证券。根据其内涵一般可以分为对冲基金、私 募股权基金和创业投资基金(也可称为风险投资基金)三种。  金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，是一种非公开 宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。其方 式基本有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基 金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。  首先，私募基金通过非公开方式募集资金。其次，在募集对象上， 私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。 1 第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的 要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投 资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也 更大。 1.2.私募基金发展优势 私募基金发展的原因是多方面的，与公募基金相比，私募基金具有以下优势：  私募基金面向少数特定的投资者，其投资目标可能更具有针对性， 可根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品；  私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制也较少，一般 法规要求不如公募基金严格详细，因而，更具有灵活性；  在信息披露方面，私募基金不必像公募基金那样定期披露详细的 投资组合，一般只需半年或一年内私下公布投资组合及收益即可， 政府对其监管远比公募基金宽松，因而它的投资更具有隐蔽性。 1.3.私募基金兴起  通常上市公司不论何种形式的收购，都会给其财务结构带来较大 的影响，并导致股票价格有所变化，这种变化必然改变私募基金 的投资模式。其中有些私募基金可能专注于这样的业务，由目前 的普遍投机性私募基金转变为专业化从事上市公司并购甚至产业 并购的合作伙伴性基金。这种收购基金正是发达国家金融市场为 数庞大的私募股权基金中的一种。以近年来在我国多有斩获的美 国凯雷集团为例，该公司自有资金约为80 亿美元，而投资带动的 资金可达 800 亿美元，比我国 A 股市场全部私募基金的总数还要 多。强大的资金优势、政治优势和全球资本上谙熟的人脉关系， 对一些并购项目基本上可以进行一些外科手术式的操作，即整体 收购，不用十分费力地拿到海外资本市场上市，获取超过 30%的 年收益率。此外，近年来在内地非常活跃的房地产投资商凯德置 地，其母公司则是新加坡交易所上市的大型房地产商嘉德置地集 2 团在中国的全资子公司。这些国际投资机构，以全球化的金融眼 光来看待机会，巧妙地组合资产，进行跨国金融市场套利。  在国际私募股权基金迅速发展的状况下，我国的私募基金行业的 政策限制，将逐渐变得宽松。以当前我国证券市场规模，有 3 亿 元左右人民币自有资产的私募基金可以向这个方向摸索，通过 3 倍的