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企业融资：公司改制、发行与上市 （（IPOIPO））实务实务 韩复龄 教授 中央财经大学中央财经大学 目录 1.1. 公司上市的意义公司上市的意义 2. 公司上市主要条件 3. IPO基本流程 4.4. 公司改制与重组公司改制与重组 5. 中国证监会审核要点 6. 公司上市过程中的常见问题 7. 在审企业注意事项 8.8. 未过会企业问题分析未过会企业问题分析 2 金融体系的结构金融体系的结构 监管机构 存款 商业银行 贷款 间接融资 资金供给方 资金需求方 直接融资 投资 资本市场 有价证券 中介机构中介机构 各类金融市场融资工具概述各类金融市场融资工具概述 银行贷款 企业债企业债 IPOIPO 成功的 产业投资产业投资 财务财务 基金 运 作 资产证券化 短期融资券 可转债 ABCP 4 进入资本市场的融资路径进入资本市场的融资路径 • 股票市场 主板IPO上市 中小企业板上市中小企业板上市 创创业板板上市市 国外上市：NASDAQ 买壳上市买壳上市 • 债券市场债券市场(( 企业债券企业债券、、可转换公司债券可转换公司债券)) 5 • 上市公司融资(配股、增发、可转债) 章节章节11 公司上市的意义公司上市的意义 公司上市的意义 优化财务结构 创造收购货币 财务理由 创 东 股 业 财富效应 市场效应 在供应商中树立信誉 财 财 值 增 富 管理提升 在客户中树立形象 提升公司治理 员工激励 7 资本运营资本运营 资本运营就是资本与资产的交易资本运营就是资本与资产的交易 • 用资本换资产用资本换资产，，就是投资就是投资；； • 用资产换资本，就是融资； • 企业资本运营有两个大门： • 资金从投资之门进入，从融资之门退出； 资本市场的最新变化与趋势 9 资本市场融资与企业战略发展：企业“造血系统”再造 资本市场融资是企业建造强大“造血系统”的重要选择！ 发行市场概况 自自2006年股权分置改革以来证券市场发行总体情况年股权分置改革以来证券市场发行总体情况