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投资策略周报 2009 年 8 月 10 日 A 股 研究部 高挺 市场短期波动加大 分析员 gaoting@ 王汉锋 CFA 分析员 wanghf@ 本周 A 股策略观点 中金 A 股推荐组合 市场继上上周的反弹后在多种因素的综合作用下出现了 (%) 中金推荐组合 沪深300 明显的回调。展望未来，政策面上，相比上半年的政策 3 基调，政策进一步更宽松的可能性较小，在目前的点位 2 上政策支持明显趋弱；虽然中期流动性趋势未变，但随 1 0 着市场在7 月29 日结束单边上涨、反弹之后又继续下跌， -1 市场情绪出现了一定变化，短期流动性趋势将有所减弱； -2 虽然短期的经济数据依然向好，但前期市场快速上涨反 -3 -4 应了较多利好因素，可能对这些短期利好因素并不敏感； -5 另外，外围市场在连续四周上涨之后短期出现盘整可能 -6 性比继续上涨的可能性更大。基于这些因素，我们认为 8-3 8-4 8-5 8-6 8-7 短期市场可能延续波动盘整态势，但由于基本面继续在 国内股指上周表现 向好，市场总体估值虽趋高但基本还处于合理范围，短 (%) 中证200 中证100 中证500 期即使继续下跌幅度也将有限。预计市场将受短期事件 5 如中报业绩、宏观数据、外围市场及政策走势（8 月 11 3 日周二美联储会议）等事件驱动，而市场中期的趋势并 未改变，建议逢低吸纳能够将资产价格膨胀趋势放大及 1 受益于经济在政策刺激和流动性流入的情况下走向过热 -1 （通胀）的行业及代表个股。 -3 -5 专题：2005-2007 年周期中的三次市场调整回顾 市场倾向于将目前的调整与上一轮上涨周期 2005-2007 -7 8-3 8-4 8-5 8-6 8-7 年中的三次市场明显调整（2006 年 6 月初、2007 年 1 月 底、2007 年 5 月底）进行对比，我们在本期周报专