第二章 筹资管理.PPT

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 三、融资租赁 （一）融资租赁的含义及特点 1.概念: 融资租赁是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。 主要目的：融通资金。融资与融物结合，借贷性质。 2.特点: （1）由租赁公司融资购进设备租给承租企业使用。 （2）租赁期限较长，大多为设备耐用年限一半以上。 （3）租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约。 （4）承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装。 （5）租赁期满时，处置设备一般有退租、续租、留购3种选择，通常由承租企业留购。 （二）融资租赁的基本程序 选择租赁公司 办理租赁委托 签订购货协议 签订租赁合同 办理验货与投保 支付租金 处理租赁期满的设备 （三）融资租赁租金的构成及计算 1.构成 资产买价 租息 购买价格 运杂费 途中保险费 融资成本 租赁手续费 2．租金的支付方式 （1）按支付时期的长短:年付、半年付、季付和月付。 （2）按支付时期先后:先付租金和后付租金。 先付租金是指在期初支付； 后付租金是指在期末支付。 （3）按每期支付金额:等额支付和不等额支付两种。 3．应付租金的计算 :每期等额支付 （1）后付租金 A=P/（P/A，i,n） （2）先付租金 A=P/[(P/A，i，n-1)+1] （四）融资租赁筹资的优缺点 优点 缺点 1、 迅速获得所需资产； 成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%； 承租企业财务困难时期，支付租金也将构成沉重的负担。 2、 限制较少； 3、 免遭设备陈旧过时的风险； 4、 全部租金分期支付，降低。付款风险； 5、 租金税前扣除。 四、利用商业信用 商业信用:指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。 （一）可利用的商业信用的形式 赊购商品 预收货款 商业汇票 （二）商业信用条件 1.延期付款，但早付款没有现金折扣 2.延期付款，但早付款可享受现金折扣，如“2/10,1/30,n/60”。 现金折扣一般为发票金额的1%－5%之间。 （三）现金折扣成本的计算 例:某企业拟以“2/10，n/30”信用条件购进一批原料。这一信 用条件意味着企业如在10天之内付款，可享受2％的现金折扣；若不享受现金折扣，货款应在30天内付清。则放弃折扣的成本为： （四）商业信用融资的优缺点 优点 缺点 1、 便利 时间短； 如放弃现金折扣，资金成本较高。 2、 限制较少； 3、 成本低 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 3．股票发行方式、销售方式和发行价格 （1）发行销售方式: ①自销方式： 是将股份公司自行直接将股票出售给投资者， 而不经过证券经营机构承销。 ②委托承销方式 是指发行公司将股票销售业务委托给证券承销机构代理。 ③包销： 是发行公司与证券经营机构签订承销协议，由证券承销机构买进股份公司的全部股票，然后将所购股票转销给社会上的投资者。 ④代销： 是由证券经营机构代理股票发售业务，若实际募集股份数达不到发行数，承销将未售出的股份归还给发行公司。 包销与代销方式对发行公司的风险 有利 不利 包销 可以促进股票顺利出售，免于承担发行风险； 将股票以略低的价格售给承销商，实际发行费用高； 代销 将股票以略高的价格售给承销商，实际发行费用低； 发行风险由发行公司自己承担。 （2）股票的发行价格 股票发行价格 （一）等价 （二）时价 （三）中间价 我国《公司法》规定:股票发行价格可以是票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价）发行，但不得低于票面金额（即折价）。 ①溢价发行：按超过股票面额的价格发行股票。 ②折价发行：按低于股票面额的价格发行股票。 （五）股票上市 1．股票上市的目的： （1）提高公司所发行股票的流动性和变现性。 （2）股权社会化，防止股权过于集中。 （3）提高公司的知名度。 （4）有助于确定公司增发新股的发行价格。 （5）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化 目标。 2. 股票上市的不利之处： （1）各种“公开”的