第7章节资本结构决策2013资料.pptVIP

第7章 资本结构决策 7.1重新认识经营风险和财务风险 7.2经营杠杆、财务杠杆、总杠杆与风险 7.3资本结构决策 7.1重新认识经营风险和财务风险 1经营风险:是企业投资活动的结果.大小取决于企业的经营活动性质,与资本结构无关. 产品需求的稳定性、市场售价、产品成本、市场环境及企业研发能力、固定成本比重。 2财务风险:是企业筹资活动的结果.大小取决于由于债务或优先股融资而产生的固定性的财务费用. 负债和优先股融资。 3结论 结论1:经营风险导致企业经营收益(EBIT)不确定,由企业项目性质决定,与资本结构没有直接关系. 结论2:财务风险导致普通股收益(EPS)不确定,由负债经营引发. 结论3:无论是否负债经营,股东都要承担经营风险,当有负债时,债权人也不用承担经营风险. 7.2.1 营业杠杆 1.营业杠杆 又称经营杠杆或营运杠杆，指企业在经营决策时对经营成本中对固定成本的利用所产生的经营效果。 2.营业杠杆利益 在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而给企业增加的营业利润。 S\C S FC TC Q Q* S* 年份 营业额 营业额增长率 变动成本 固定成本 营业利润 利润增长率 2007 2008 2009 2400 2600 3000 8％ 15％ 1440 1560 1800 800 80