第七章节企业价值评估资料.docVIP

第二节　现金流量折现法 　　 基本公式： 一、现金流量折现模型的种类 种类 计算公式 现金流量 股利现金流量模型 股利现金流量 是企业分配给股权投资人的现金流量 股权现金流量模型 股权现金流量 是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量，它等于企业实体现金流量扣除对债权人支付后剩余的部分。 股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量 实体现金流量模型 股权价值=实体价值-净债务价值 实体现金流量 是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。 【提示】如果把股权现金流量全部作为股利分配，股利现金流量模型和股权现金流量模型相同。为避免对股利政策进行估计的麻烦。因此大多数的企业估价使用股权现金流量模型或实体流量模型。 2.各种现金流量和价值之间的相互关系： 资产 资产 股东权益 负债 ＝ ＋ 实体现金流量 股权现金流量 债务现金流量 ＝ ＋ 实体价值 股权价值 债务价值 ＝ ＋ 折现率： 投资人要求的报酬率 加权资本成本 股权资本成本 债务资本成本 【链接】（1）计算实体价值和股权价值时通常要结合第六章的相关知识确定资本成本。 （2）计算现金流量要利用第三章的的相关知识确定。 二、现金流量折现模型参数的估计 （一）折现率：第六章已经解决　　股权现金流量：K股　　实体现金