全球化丶变革与成长——2008年度A股投资策略.pdf

全球化、变革与成长 －2008年度A股投资策略 报告目录 • 全球资本市场21世纪第一轮牛市的背景与格局 • “全球化”与“变革”将对A股市场产生重大影响 • A股业绩有望继续实现超预期增长 • 从开放程度看2008年行业盈利能力 • 2008年重点关注三大投资主题 • 2008年海通证券十大优选股 2 我们的观点  2008年三个关键词：全球化、变革与成长  我们对2008年A股市场景气度继续持相对乐观预期  全球化趋势将进一步推动A股市场变革步伐提速  A股公司2008年整体业绩将维持超预期增长态势  重点看好八个行业：金融、地产、电信、石油化工、电力、钢 铁、机械与交通运输  重点关注三大投资主题：通胀、节能减排与央企整合 3 1. 全球资本市场21世纪第一轮 牛市的背景与格局  全球经济继续处于高增长周期  全球货币体系由单极向多极演变  货币体系变更引发全球流动性泛滥  经济增长与流动性泛滥催生全球资本市场本轮牛市 4 1.1 全球经济继续处于高增长周期 本轮全球经济增长的时间跨度明显更长 图 1 自1961年至今全球经济GDP总量与增速概况 40 GDP（美元2000年不变价） (万亿美元，左轴) 7 GDP年增长率 (%，右轴) 35 6 30 5 25 4 20 3 15 2 10 1 5 0 1961 1964 1967 1970 1973 1976 1979 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 资料来源：中经网 5 1.2 全球货币体系由单极向 多极演变 自2002年以来，全球各主要经济体的央行陆续增持欧元、英镑与日元等， 并减持美元储备量 近几年全球四大货币之间的汇率陆续发生重大变化。从2002年初到2007年 10月，美元对欧元、英镑、日元之间的汇率贬值幅度分别高达约47 ％、42 ％、20 ％ 图2 自1995年至2007年10月欧元兑美元汇率 1.6 欧元兑美元（左轴） 25 欧元兑美元涨幅 （% ，右轴 ） 15 1.4