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新产品实务: 权证、分离交易可转债及公司债券 深圳证券交易所公司管理部 段亚林 2007年12月 第一部分 权证介绍 权证定义及分类 权证发行与上市 权证的交易规则 权证的定价模型 权证行权与清算 一、权证定义及分类 1.1 权证基本定义  权证是指标的证券发行人及其以外的第三人发 行的，约定持有人在规定期间内或特定到期 日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的 证券，或以现金结算等方式收取结算差价的有 价证券。 1.2 权证的分类（1） 按发行人分类：股本权证、备兑权证。 按标的物分类：股票权证、一篮子股票权证、 债券权证、基金权证、指数权证、外汇或实 物商品权证等。 按行权方式分类：美式权证、欧式权证、百 慕大式权证。 1.3 海外市场权证品种分布表 1.4 权证的分类（2） 按买卖方向分类：认购权证、认沽权证。 按是否有内在价值分：价内权证、价外权证。 按结算方式分类：现金结算权证、证券给付 方式结算的权证。 按履约担保方式分类：标的证券作为履约担 保物、现金作为履约担保物、不可撤消的全 额信用担保 1.5 认购或认沽权利 达不到条件的公司可以发认购或认沽权利。 认购或认沽权利只能行权不能上市交易。 发行认购和认沽权利需要和交易所事先联 系，由本所商议给其权利分派代码，并记入 各权利持有人的股票帐户中。 认购和认沽权利行权后，该权利予以注销。 发行认购和认沽权利同样需要比照权证进行 履约担保，且其数量要遵守相关限定。 二、权证发行与上市 2.1 权证发行审批 交易所主管股改及备兑权证发行；  中国证监会主管融资型权证审批；  中国证监会主管激励型权证审批； 发展初期，交易所需证监会指导。 2.2 股票权证发行上市条件  最近20个交易日流通股市值不低于30亿元；  最近60个交易日股票累计换手率超过25% ；  流通股股本不低于3亿股；  权证发行份数超过5000万份；  持有1000份以上权证的投资者不得少于100人；  存续时间为6个月以上24个月以下；  权证的标的证券为其他证券的，其资格条件由本 所另行规定。 2.3 计算流通市值和流通股本  最近20个交易日流通市值是指平均流通市值；  该流通市值是指同类标的证券的流通市值，含A股、 B股、H股的要分开计算；  可转债虽然也挂牌上市，但其要转为A股后才能合并 计算流通市值。  该流通市值是指实际可流通的市值，已经股改公司的 大股东持股在未能实际流通之前应当排除在外。  流通股本要超过3亿股同样是指标的证券的流通股本 要超过3亿股。  全流通后暂不能转让的股票不算为流通股本。 2.4 履约担保提供办法  履约担保的标的证券数量=权证上市数量×行权比例×担保系 数；  履约担保的现金金额=权证上市数量×行权价格×行权比例×担 保系数；  提供经本所认可的机构作为履约的不可撤销的连带责任保证人。  发行人应保证用于履约担保的标的证券或者现金不存在质押、 司法冻结或其他权利瑕疵。  权证存续期间，用于履约担保的标的证券或者现金出现权利瑕 疵的，发行人应当及时披露，并采取措施使履约担保重新符合 规定。 2.5 权证上市应提交的文件 上市申请书； 权证发行情况说明； 上市公告书； 董事、监事和高级管理人员持有标的证券和 权证的情况报告、禁售申请； 本所要求的其他文件。 三、权证的交易规则 3.1 基本交易规则  权证采用竞价方式进行交易。  权证买卖单笔申报数量不超过100万份。  申报价格最小变动单位为0.001元人民币。  权证买入申报数量为100份的整数倍。  当日买进的权证，当日可以卖出。  标的证券停牌的，权证相应停牌；标的证券 复牌的，权证复牌。  本所根据市场需要有权公布交易信息、暂停 权证交易 3.2 权证的