通货膨胀惯性丶产出波动与货币政策冲击：基于刚性价格模型的通货膨胀和产出的动态分析.pdf

　　　　 通货膨胀惯性、产出波动与货币政策冲击 : 基于刚性价格模型的通货膨胀和产出的动态分析 　　内容提要 　本文基于中国宏观季度数据 ,运用三变量结构向量自回归方法 , 给出了通货膨胀率和产出对技术冲击和货币政策冲击的反应行为 ,得到了三个经 验事实 :技术冲击引起产出持续增长 ,通货膨胀率呈倒驼峰形态 ,惯性回复稳态 ; ( ) 扩张性的货币政策 正的货币增长率冲击 引起产出短期内温和增长 ,呈现驼峰 形态 ,并缓慢回到初始状态 ;扩张性的货币政策引起通货膨胀率呈现驼峰形态 ,惯 ( ) 性回复稳态。同时 ,在随机动态一般均衡 DSGE 模型框架内引入价格刚性和垄 断竞争 ,对模型结构参数校准后进行了数值模拟 ,发现模型能较好地模拟上述三 大经验事实。 关 键 词　通货膨胀惯性　货币政策冲击　结构向量自回归　刚性价格模型 一 　引言 近些年来 ,大量文献着力于运用货币随机动态一般均衡模型来解释经济波动中的 ( ) 典型事实。如 King和 W atson 1996 认为真实经济周期模型、刚性价格模型和流动性 ( ) 效应模型都无法完全解释美国宏观数据所蕴含的经典事实。Gali 1999 认为与真实 ( ) 经济周期模型 RBC 相比 ,新凯恩斯模型的结果与经典事实更一致。中国学者在 ( RBC 取得了一定研究成果 龚刚和 Semm ler, 2003; 卜永祥和靳炎, 2002; 陈昆亭等 , 　　通货膨胀惯性、产出波动与货币政策冲击 ) ( ) 2004;黄赜琳 , 2005;李浩等 , 2006 ,但是在名义刚性模型 新凯恩斯主义 方面的研究 ( ) 还较少 ,主要有 :李春吉和孟晓宏 2006 基于新凯恩斯主义垄断竞争模型 ,分析了中 ( ) 国的经济波动;李春吉 2004 构建了一个随机动态一般均衡模型对中国货币经济波 ( 动进行了均衡分析。我们认为目前国内在运用随机动态一般均衡模型框架 Dynam ic ) Stochastic General Equilibrium , DSGE 研究宏观经济波动时存在方法论上的欠缺 , 即 只简单地比较从实际数据和模型模拟数值得到的宏观经济变量的二阶矩来分析模型 对真实经济的解释力度。这一方法的根本缺陷在于 :用真实数据得到的二阶矩反映的 ( 是真实经济中所有冲击产生的效果 ,但是无法将所有冲击引入模型中 Christiano et al. , 2005) ;从经参数校准后的模型中得到的脉冲反应不能当做典型事实 ,而只是对典 ① 型