建筑装饰行业专题报告之二：政策聚焦基建市场，下半年基建投资增速有望触底反弹.pdf

行业深度|建筑装饰 证券研究报告 Tabl e_Title Table_Grade 建筑装饰行业专题报告之二 行业评级 买入 前次评级 买入 政策聚焦基建市场，下半年基建投资增速有望触底反弹 报告日期 2018-08-21 Table_Summary ⚫ 基建投资显著影响 GDP增速，下半年有望止跌回升 Tabl e_Chart 1）回顾过去，基建稳增长作用明显。基建投资增速显著提高都是在 GDP 增速持续下 相对市场表现 滑之后，基建往往充当保障经济稳定发展的角色：2008/11-2009/7 内忧外困下基建发力； 建筑装饰 沪深300 2012/9-2013/3 地方基建投资力度加大；2014/3-2015/3 一带一路政策提出； 2016/3-2017/3 PPP 成交量及一带一路项目数上升，均提振GDP 增速表现。 2）政策转向，“补短板”使基建再度升温。随着政策端去杠杆政策叠加资管新规推进， 11% 货币环境呈现紧信用趋势，利率走高，行业融资承压，18 年前 7 月广义基建投资增速 已下滑至2.5%。近期货币、财政政策均出现转向，为基建投资升温预热， 7 月23 日 -6% 央行投放5020 亿元 MLF，同日国常会要求积极财政政策要更加积极，加快1.35 万亿 地方专项债券发行和使用进度。中央政治局会议明确提出加大基建补短板力度，在GDP -23% 构成中出口、消费、制造、地产等增量或均有限的情况下，稳增长或将更为依赖基建发 力，预计下半年基建投资增速有望止跌回升。 -40% 3）国务院办公厅披露PPP条例年底出台，立法端规范有助于提振市场信心。2017 年 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 7 月，PPP 条例（征求意见稿）首次发布，征求意见稿解决了政府换届后的政策连续性 等问题，但很多影响社会资本真正参与到PPP 项目的核心问题仍未解决。据悉，经过 多次PPP 条例专题研讨会讨论，近期将发放征求意见稿征求意见。PPP 条例出台能够 Table_Aut hor 减轻市场对PPP 模式的顾虑，吸引更多社会资本参与 PPP 项目。 分析师： 姚 遥 S0260517070002 ⚫ 政策聚焦中西部基建，乡村振兴有望加速落地