从样本医院数据看药品结构调整：36个谈判品种2017Q4放量增长，刚需药品龙头增速稳健.pdf

行业报告 | 行业专题研究 医药生物 证券研究报告 2018 年04 月10 日 投资评级 从样本医院数据看药品结构调整：36 个谈判品种 行业评级 强于大市(维持评级) 2017Q4 放量增长，刚需药品龙头增速稳健 上次评级 强于大市 样本医院药品销售额增速放缓，国内药品市场结构调整进行时 作者 郑薇 分析师 PDB 数据库选取全国24 地区680 余家重点城市医院作为样本医院，2017 年样本医 SAC 执业证书编号：S1110517110003 院实现销售总额2223 亿元，同比增长 1.58% ，自2014 年以来样本医院销售增速呈 zhengwei@ 现下滑趋势，我们认为增速放缓主要受招标降价、医院端主动控制药占比和药费增 廖庆阳 分析师 速、分级诊疗等因素有关。从用药结构来看，以辅助类用药为主导的用药结构的不 SAC 执业证书编号：S1110516120003 合理。随着新医改的逐步推进，医保端更多的纳入优势治疗性品种，重大疾病高价 liaoqingyang@ 治疗性用药被逐步纳入医保谈判目录以价换量，另一端医保目录也对辅助类用药的 潘海洋 分析师 报销适应症进行了严格的限制。参考以发达国家规范市场为主的全球用药市场结构， SAC 执业证书编号：S1110517080006 panhaiyang@ 未来我国在创新药领域市场空间广阔。 王金成 联系人 医保谈判目录实现以价换量，部分受益医保调整的非谈判品种增速较快 wangjincheng@ 医保谈判目录的药品自2017 年三季度开始按照新的招标价采购，我们梳理了医保谈 行业走势图 判目录36 个品种2017 年分季度的销售情况， 2017 年Q4 放量明显，终端价格也 医药生物 沪深300 和谈判价格接近，表明谈判价格已落地执行。从样本医院销售数据看，谈判品种基 本实现以价换量，部分品种增速较快，如恒瑞医药的阿帕替尼、信立泰的阿利沙坦 22% 酯、康弘药业的康柏西普、康缘药业的银杏二萜内酯同比增长均超过 25% 。受益于 17% 新版医保目录调整的非谈判品种包括新进乙类目录、由乙类转为甲类、解除适应症 12% 限制等。从销售金额看，样本医院销售额超过2 亿元的品种中，2017Q4 石药集团、 7% 2% 齐鲁制药的聚乙二醇化重组人粒细胞集落刺激因子销售额同比增长超过130% ，贝达 -3% 药业的埃克替尼、丽珠集团的艾普拉唑、海思科的多拉司琼、石药集团的丁苯酞注 -8% 射液销售额同比增速均超过 30% ，丽珠集团的亮丙瑞林、华东医药的阿卡波糖等增 2017-04 2017-08 2017-12 速分别为11%和16% 。 资料来