资金时间价值讲义.pptVIP

6.1 资金时间价值概述 　　货币的作用体现在流通中，货币作为社会生产资金参与再生产的过程中即会得到增值、带来利润。 　　我们常说的“时间就是金钱”，是指资金在生产经营及其循环、周转过程中，随着时间的变化而产生的增值。 　　资金的时间价值，是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。 　　资金的时间价值是商品经济中的普遍现象，资金之所以具有时间价值，概括地讲，是基于以下三个原因： 　　（1）承担风险，即把一笔钱借出去会产生什么样的后果其实是不肯定的，存在着偿还不了的潜在风险，货币持有者认为在承担奉献，因此要取得承担风险的报酬。 6.2 单利与复利 　　利息和利率是衡量资金时间价值的尺度，故计算资金的时间价值即是计算利息的方法。 　　利息计算有单利和复利之分。当计息周期在一个以上时，就需要考虑“单利”与“复利”的问题。复利是相对单利而言的，是以单利为基础来进行计算的。 其利息计算公式如下： 　　　　I=P·i·n 　　而n期末的单利本利和F等于本金加上利息，即： 　　　　F=P(1+i·n) 　　在计算本利和F时，要注意式中n和i反映的时期要一致。 I —— 利 息 P —— 现 值（本金） F —— 终 值(本利和） i —— 每一利息期的利率（折现率） n —— 计算利息的期数 例如，每月存款月利率为3‰，则有效年利率(实际利率）为3.66%，即（1+3‰）12-1=3.66%。 6.3 资金等值计算 　　“等值”是指在时间因素的作用下，在不同的时间点上绝对值不等的资金而具有相同的价值。 　　利用等值的概念，可以把在一个（或一系列）时间点发生的资金金额换算成另一个（或一系列）时间点的等值的资金金额，这样的一个转换过程就称为资金的等值计算。 　　资金等值的特点是，在利率大于零的条件下，资金的数额相等，发生的时间不同，其价值肯定不等；资金的数额不等，发生的时间也不同，其价值却可能相等。 　　决定资金等值的因素是：①资金数额；②金额发生的时间；③利率。 　　把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为“折现”或“贴现”。 　　将来时点上的资金折现后的资金金额称“现值”。与现值等价的将来某时点的资金金额称为“终值”或“将来值”。 　　一般地说，将t+k个时点上发生的资金折现到第t个时点，所得的等值金额就是第t+k个时点上资金金额在第t个时点上的现值。进行资金等值计算时使用的反映资金时间价值的参数叫折现率或贴现率。 （2）等差支付现值公式 已知G,i,n,A1,求P，如图6.16 PG=A1(P/A,i,n)+G(P/G,i,n) 　　(1) 方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初，即“零点”处；方案的经常性支出假定发生在计息期末。 　　(2) P是在计算期初开始发生（零时点），F在当前以后第n年年末发生，A是在考察期间各年年末发生。 　　(3) 利用公式进行资金的等值计算时，要充分利用现金流量图。现金流量图不仅可以清晰、准确地反映现金收支情况，而且有助于准确确定计息期数，使计算不致发生错误。 　　而与F2等值的等额年值A2为 　　则梯度序列的等额年值 0 1 3 2 n-1 n A1 A1+G A1+2G A1+(n-2）G A1+(n-1）G A? 图6.15 0 1 3 2 n-1 n A1 A1+G A1+2G A1+(n-2）G A1+(n-1）G 图6.16 P? 【例6.11】若某人第一年支付一笔10 000元的保险金，之后9年内每年少支付1000元，若10年内采用等额支付的形式，则等额支付款为多少时等价于原保险计划? 【解】根据公式并查书中的附表求得 　　A＝10 000-1000×(A/G，i,10) 　　　＝10 000-1000×3.8713 　　　＝6128.7(元) 6.3.3.4 公式应用中应注意的问题 6.3.2 计算资金时间价值的几个基本概念 (1) 利率（折现率）i 　　在工程经济分析中，把根据未来的现金流量求现在的现金流量时所使用的利率称为折现率。本书中利率和折现率一般不加以区分，均用i来表示，并且i一般指年利率（年折现率）。 (2)计息次数n 　　计息次数是指投资项目从开始投入资金（开始建设）到项目的寿命周期终结为止的整个期限，计算利息的次数，通常以“年”为单位。 (3)现值P 　　现值表示资金发生在某一特定时间序列始点上的价值。在工程经济分析中，现值表示在现金流量图中0点的投资数额或投资项目的现金流量折算到0点时