2019年资金时间价值与风险分析教材.pptVIP

某人年初存入银行一笔现金，从第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，银行存款利率为10%。要求计算最初时一次存入银行的款项是多少？ 方法一：PV0=1 000·[(P/A,10%, 6)-(P/A,10%,2) ] =1 000(4.355-1.736) =2619 方法二： PV0=1 000·(P/A,10%, 4)(P/F,10%,2) =1 000×3.1699×0.8264 =2619.61 例题2 永续年金——指无限期定额支付的年金。 其现值可通过普通年金现值公式推导： 当n→+∞时，(1+i)-n 的极限为零 永续年金 无终值 例题 拟建永久性奖学基金，每年颁发50 000元，若利率为8％，基金额度应多少？ 永续年金现值=A/i =50 000/8%=625000(元) 不等额现金流量现值的计算 前面讲的年金是指每次收入或付出的款项都是相等的，但在经济管理中，有的情况是每次收入或付出的款项并不相等。 财务管理中，也经常需要计算这些不等额现金流入量或流出量的现值之和。 不等额现金流量现值的计算 …… A1 A2 A n-2 A n-1 An A1·(1+i)-1 A2·(1+i)-2 An-2·(1+i)-(n-2) An-1·(1+i)-(n-1) An·(1+i)-n 1 2 n-1 n 0 + 不等额现金流量现值的计算 有一笔现金流量如下所示，现贴现率为5%，求这笔现金流量的现值。 不等额现金流量现值的计算 课堂小结 课堂练习1 公司拟购置一房产，房主提出三种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)从第5年开始，每年年末支付26万元，连续支付10次，共260万元。(3)从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案? 课堂练习2 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不需还本付息，但是从第11年至第20年每年年末需偿还本息1 000元，问这笔款项的现值应是多少？ * F= P(1+i)n 1486=1000(1+i)5 (1+i)5 =1.486 1+i=1.0824 i=8.24% 可以得知该例题的实际利率为8.24% 5、名义利率和实际利率的换算关系 一般来说，金融机构习惯以年为期限表示利率，通常年利率都是指名义利率。 当计息期以年为单位时，年利率即是实际利率。 当计息期小于年的半年、季度或月为单位时，年利率指的是名义利率，实际利率需要通过计算求出。 在进行技术经济分析时，计息次数不同的名义利率相互之间没有可比性，应将它们转化为实际利率进行比较。其换算过程如下： 名义利率和实际利率的换算关系 1+i=(1+r/M)M 其中：r 代表名义利率 M代表每年复利次数 i代表实际利率 6.年金（Annuity) 年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。 年金的分类 后付年金(普通年金) 先付年金(即付年金) 递延年金 永续年金 如分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款等 一定是一年吗? 6.1后付年金 后付年金 也称普通年金，指一定时期内每期期末等额收付的系列款项。 后付年金终值计算 ………… A A A A A A·(1+i)0 A·(1+i)1 A·(1+i)2 A·(1+i)n-2 A·(1+i)n-1 1 2 n-1 n 求 和 0 + 后付年金终值计算 FVn =A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + … …+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 FVn =A =A ×(F/A,i,n) i i n 1 ) 1 ( - + 年金终值系数 (F/A,i,n) FVIFAi,n 例题1 5年中每年年底存入银行100元，存款利率为8%，求第五年底年金终值为多少？ 年金终值系数表—附表3 例题2 某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20万元，连续5年，若目前的银行利率是7%，应如何付款? 方案一的终值：　　F = 120（万元）方案二的终值：　　F = 20×（F/A,7％,5）=20×5.751　　 =115.02（万元） 因此，选方案二 ＜ 120（万元） …… A A A A A A·(1+i)-1 A·(1+i)-2 A·(1+i)-(n-2) A·(1+i)-