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第二章 财务管理的价值观念 学习目标: 1、资金的时间价值 2、风险报酬 3、利息率 4、债券估价与股票估价 第一节 资金的时间价值 — 今天的一元钱和若干年以后的一元钱不相等 一、概述 二、计算 三、计算中的几个特殊问题 一、资金时间价值概述 (一)概念： 1、是资金经过一定时间的投资和 再投资所增加的价值。 2、是投资者暂缓消费的报酬。 （二）形成原因： 1、资金周转使用后的增值额,是剩余价值 的一部分,是劳动创造的。 2、投资者进行投资就必须推迟消费，对投 资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报 酬的量应与推迟的时间成正比。 （三）表示方法： ——用相对数（利息率）或绝对数 （利息额）来表示。 —— 从量的规定性来看，资金的时 间价值是没有风险和没有通货膨胀条 件下的社会平均资金利润率。 二、资金时间价值的计算 — 复利 — 年金 — 特殊问题 （一）复利终值与现值 1、终值（future value） 将1000元存入银行，年利率 10%，每年复利一次，5年后 可以取回多少钱？ 计算公式： FV PV (1i)n n FV :复利终值 PV：复利现值 i:利率 n n:计息期数 （1 + i )n：复利终值系数 （F/P,i,n） 2、复利现值（present value） 计划在3年后从银行取回 400元，年利率8%，每年 复利一次，现在须存入银 行多少钱？ 计算公式： 1 PV FV * n n (1i) 1 (1  i ) n ：复利现值系数（P/F,i,n）贴现系数 （二）年金（annuity） 含义：等额、定期、连续的收付 种类： 普通年金（后付年金） 先付年金（预付年金） 递延年金（延期年金） 永续年金 １、普通年金（后付年金） (1)普通年金终值： 例：5年中每年年底存入银行100元，存款利 率10%，求第五年年末的年金终值。 0 1 2 3 4 5 100 100 100 100 100 (1+10%) 2 (1+10%) 3 (1+10%)