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第二章 财务管理的价值观念
学习目标:
1、资金的时间价值
2、风险报酬
3、利息率
4、债券估价与股票估价
第一节 资金的时间价值
— 今天的一元钱和若干年以后的一元钱不相等
一、概述
二、计算
三、计算中的几个特殊问题
一、资金时间价值概述
(一)概念：
1、是资金经过一定时间的投资和
再投资所增加的价值。
2、是投资者暂缓消费的报酬。
（二）形成原因：
1、资金周转使用后的增值额,是剩余价值
的一部分,是劳动创造的。
2、投资者进行投资就必须推迟消费，对投
资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报
酬的量应与推迟的时间成正比。
（三）表示方法：
——用相对数（利息率）或绝对数
（利息额）来表示。
—— 从量的规定性来看，资金的时
间价值是没有风险和没有通货膨胀条
件下的社会平均资金利润率。
二、资金时间价值的计算
— 复利
— 年金
— 特殊问题
（一）复利终值与现值
1、终值（future value）
将1000元存入银行，年利率
10%，每年复利一次，5年后
可以取回多少钱？
计算公式：
FV PV (1i)n
n
FV :复利终值 PV：复利现值 i:利率
n
n:计息期数 （1 + i )n：复利终值系数
（F/P,i,n）
2、复利现值（present value）
计划在3年后从银行取回
400元，年利率8%，每年
复利一次，现在须存入银
行多少钱？
计算公式：
1
PV FV *
n n
(1i)
1
(1 i ) n ：复利现值系数（P/F,i,n）贴现系数
（二）年金（annuity）
含义：等额、定期、连续的收付
种类：
普通年金（后付年金）
先付年金（预付年金）
递延年金（延期年金）
永续年金
１、普通年金（后付年金）
(1)普通年金终值：
例：5年中每年年底存入银行100元，存款利
率10%，求第五年年末的年金终值。
0 1 2 3 4 5
100 100 100 100 100
(1+10%)
2
(1+10%)
3
(1+10%)
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