第十一章 在险价值.pdf

第十一章 在险价值  在险价值的定义  单一资产的在险价值计算  投资组合的在险价值计算  衍生工具的在险价值  蒙特卡罗模拟  历史模拟  压力测试和回溯测试 Copyright©Zhenlong Zheng 2003 Department of Finance, Xiamen University, 第一节 在险价值的定义 一、在险价值的定义  目前通常采用的定义为：在险价值是按某一确定的 置信度，对某一给定的时间期限内不利的市场变动 可能造成投资组合的最大损失的一种估计。  更通俗地说VaR是要在给定的置信度（典型的置信 度为95％、97.5％、99％等等）下衡量给定的资产 或负债（即投资组合）在一段给定的时间内（针对 交易活动的时间可能选取为一天，而针对投资组合 管理的时间则可能选取为一个月）可能发生的最大 （价值）损失。VaR 是一种对可能实现的价值损失 的估计, 而不只是一种“账面”损失估计。 Copyright©Zhenlong Zheng 2003 Department of Finance, Xiamen University,  假设一个基金经理希望在接下来的10天时间 内