基于DEA的上市公司控制权转移绩效及其影响因素分析-会计学专业论文.docxVIP

华 北 电力 华 北 电力 大 学 硕 士 学位 论 文 结 _ 吝 日l育 二月〕 二 F . J l l二刁 1.1 论 文 的选 题 背 景 本 文 的 写 作 灵 感 来 源 于 这 样 一 个 数 字 — 10 54 ，截 至 200 5 年 底 ， 上 市 公 司 大 股 东 变 更 事 件 已发 生 10 54 起 。翻 开 一 个 多 世 纪 以来 的 西 方 经 济 史 ，你 会 发 现 ， 企 业 控 制 权 转 移 愈 来 愈 成 为 其 中 的 重 要 内容 。在 以美 国 为 首 的 西 方 国家 ，控 制 权 转 移 活 动 已 有 一 百 多 年 的 历 史 ， 控 制 权 市 场 已相 对 成 熟 。西 方 成 熟 的 控 制 权 转 移 市 场 ， 得 益 于 以“自 由市 场 交 易 ”为 总 原 则 的 健 全 的 法 律 环 境 。而 我 国上 市 公 司 控 制 权 转 移 的 起 步 较 晚 ，自 1993 年 “深 宝 安 ”收 购 “延 中 实 业 ”开 始 ，我 国 上 市 公 司 的 控 制 权 转 移 活 动 才 拉 开 帷 幕 。但 从 19 9 7 年 ， 政 府 提 出“对 国有 企 业 实 施 战 略 性 改 组 ”的 任 务 ， 以及 相 应 配 套 政 策 的 出 台 ，我 国上 市 公 司 的控 制 权 转 移 活 动 日趋 频 繁 起 来 ，并 购 事 件 逐 年 剧 增 。尽 管 与 西 方 国 家 相 比 ，我 国上 市 公 司 并 购 的频 率 与 总 金 额 还 较 小 ，但 从 数 量 看 ，我 国上 市 公 司 的 控 制 权 市 场 己经 基 本 形 成 。而 且 ，为 了使 经 营 绩 效 不 佳 的 上 市 公 司 摆 脱 困 境 ，国家 出 台 了 一 系 列 政 策 措 施 ，为 上 市 公 司 的 控 制 权 转 移 活 动 提 供 有 利 环 境 。所 以控 制 权 转 移 活 动 已成 为 我 国 社 会 经 济 活 动 的 一 个 重 要 组 成 部 分 ，不 仅 是 企 业 间 的 一 种 交 易 行 为 ，而 且 对 企 业 的 组 织 结 构 、市 场 结 构 和 产 业 结 构 都 发 生 着 深 刻 的 影 响 。 近 年 来 ，控 制 权 转 移 逐 渐 成 为 资 本 市 场 的 一 个 研 究 热 点 ，归 纳 起 来 ，主 要 有 以 下 几 类 : ① 对 发 达 国家 企 业 控 制 权 转 移 历 史 和 理 论 的介 绍 。② 对 我 国控 制 权 转 移 现 状 、 问题 、对 策 的 分 析 。③ 探 讨 控 制 权 转 移 的有 关 理 论 问题 ，如 买 壳 上 市 的 成 本 一 效 益 分 析 。④ 控 制 权 转 移 前 后 财 务 业 绩 实 证 。⑤ 控 制 权 转 移 的市 场 反 应 实 证 。其 中 国 外 的 很 多 文 献 对 上 市 公 司 控 制 权 转 移 绩 效 进 行 了研 究 ，尽 管 存 在 分 歧 ，但 大 多 数 学 者 的研 究 结 果 还 是 支 持 控 制 权 转 移 后 ，公 司 经 营 绩 效 得 到 改 善 的观 点 。这 在 很 大 程 度 上 肯 定 了 西 方 上 市 公 司 控 制 权 转 移 的 积 极 作 用 。 上 市 公 司 控 制 权 转 移 ，属 于 公 司 并 购 的 范 畴 ，所 谓 并 购 ，就 其 概 念 而 言 ，有 广 义 和 狭 义 之 分 ，广 义 的 并 购 包 括 兼 并 、收 购 、股 权 转 让 、资 产 置 换 、债 务 转 移 等 行 为 ，不 考 虑 对 象 是 否 是 上 市 公 司 ， 也 不 考 虑 控 制 权 是 否 发 生 了转 移 ; 而 狭 义 的 并 购 仅 指 获 得 上 市 公 司 控 制 权 的 收 购 转 让 。即 ，狭 义 的 并 购 就 是 指 上 市 公 司 控 制 权 转 移 的 活 动 。 由 于 我 国 控 制 权 转 移 的 现 实 背 景 与 西 方 发 达 国家 有 很 大 差 别 ，所 以我 国 的 资 本 市 场 中 的 控 制 权 转 移 与 成 熟 资 本 市 场 的 控 制 权 转 移 之 间存 在 根 本 性 差 异 。我 国 上 市 公 司 的 经 营 绩 效 是 否 得 到 改 善 是 一 个 值 得 研 究 的 问题 。本 文 针 对 目前 我 国 资 本 市 场 背 景 下 发 生 控 制 权 转 移 的 公 司 绩 效 进 行 研 究 。 本 文 所 指 的 控 制 权 转 移 ，是 前 面 所 提 到 的 狭 义 的