货币政策发挥调控作用的约束条件-陕西师范大学学报.PDF

２０１７年９月 陕西师范大学学报（哲学社会科学版） Ｓｅｐ．，２０１７ 第４６卷 第５期 ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｈａａｎｘｉＮｏｒｍａｌＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（ＰｈｉｌｏｓｏｐｈｙａｎｄＳｏｃｉａｌＳｃｉｅｎｃｅｓＥｄｉｔｉｏｎ） Ｖｏｌ．４６ Ｎｏ．５ ■经济学研究 货币政策发挥调控作用的约束条件 ———供给曲线斜率与货币政策调控效率 崔 建 军 （西安交通大学 经济与金融学院，陕西 西安７１００６１） 摘　要：货币政策发挥调控作用的约束条件包括３个方面：未实际使用的经济资源、国民经济的信用化程 度、供给曲线的斜率。当供给曲线的斜率Ｋ ＝０时，货币政策的调控作用最大；当供给曲线的斜率Ｋ ＝（ｙ－ １ ２ ２ ｙ）／（ｘ－ｘ）＞０时，货币政策能够有效发挥调控作用，其调控效率的大小取决于产出水平与物价水平之间的 １ ２ １ 对比状况；当供给曲线的斜率Ｋ ＝（ｙ－ｙ）／（ｘ－ｘ）＜０时，供给曲线与货币政策所推动的需求曲线具有相似 ３ ３ ３ ３ ３ 的走势，扩张性货币政策在压制物价下降的同时也抑制了经济的增长，紧缩性货币政策反倒能够推动经济增 长，同时伴有物价水平的上升。这是一种比较难以理解的极端现象；当供给曲线的斜率Ｋ ＝ 时，货币政策陷 ∞ ４ 入“流动性陷阱”，完全无法有效推动经济增长。当前，全球货币政策已经走向分化，国际金融市场动荡不安、危 机四伏，中国经济增长面临下行压力，同时又存在潜在的系统性金融风险。未来货币政策需要财政政策的配 合，可行的选择可能在于实施积极的财政政策以稳定经济增长，实施紧缩性货币政策以防范系统性金融风险。 关键词：货币政策；约束条件；调政策控效率；供给曲线斜率；金融风险 中图分类号：Ｆ８２０．１　文献标识码：Ａ　　文章编号：１６７２－４２８３（２０１７）０５－００１６－０８ 收稿日期：２０１７－０６－１６ ＤＯＩ：１０．１５９８３／ｊ．ｃｎｋｉ．ｓｘｓｓ．２０１７．０５２２ 基金项目：国家自然科学基金面上项目“促进区域经济均衡增长的货币政策区域化调控机制研究” 作者简介：崔建军，男，陕西乾县人，经济学博士，西安交通大学经济与金融学院教授，博士研究生导师。 １９３６年的凯恩斯革命开创了国家干预的先河，也是货币政策理论的源头。８０年来，货币政策为促进 经济增长和充分就业发挥过重要的调控作用，以至于萨缪尔森颇为自负地声称：“经济科学已经知道如何 使用货币和财政政策来使衰退不致滚雪球式的变成一次持续而长期的不景气。如果马克思主义者等待 资本主义在最后一次危机中崩溃，那么，他们是白等了。我们已经吃了智慧之果，不管怎么样，不会回到 ［１］３７５ 自由放任的资本主义制度”。 当然，凯恩斯主义货币政策也曾遭遇过２０世纪７０年代令人尴尬的“滞 胀”局面，更饱受过货币学派、理性预期学派和其他学派的严厉批判。２００８年的金融危机，全球经济学家 无人能够精确预测，金融危机８年来全球经济依然走不出危机阴影，更令全球经济学家汗颜，同时也使萨 缪尔森的豪言“经济科学已经知道如何使用货币和财政政策来使衰退不致滚雪球式的变成一次持续而长 期的不景气”显得苍白无力、黯然失色。为此，完全有必要重新探讨为经济学界未曾深入探索的货币政策 赖以发挥调控作用的约束条件。 一、相关研究文献回顾 为了厘清货币政策能否有效发挥调控作用以及有效发挥调控作用的约束条件，这里，谨从３个维 　　第４６卷 　崔建军：货币政策发挥调控作用的约