人民币汇率变动对我国各行业贸易条件的影响.pdfVIP

经济评论 　2009年第 5期 ECONOM IC　R EV IEW 　N o. 5　2009 人民币汇率变动对 我国各行业贸易条件的影响 杨 　娉 　　摘要 : 本文详细描述了 2005 年 7 月 - 2008 年 6 月各行业贸易条件的变动情况 , 并 在计算我国各 H S大类汇率指数的基础上 ,采用面板数据考察了我国各行业的进出口价 格的汇率传递效应 ,分析了人民币汇率变动对各行业贸易条件的直接影响 。实证结果表 明 ,不同行业的汇率环境和汇率传递效应有较大差异 ,汇率传递不完全普遍存在 。在这种 条件下 ,虽然我国正处于人民币加速升值阶段 ,各行业的贸易条件分化加剧 ,但人民币汇 率变动不是导致我国贸易条件恶化的主要原因。 关键词 : 人民币汇率 　汇率传递 　贸易条件 一 、引言 2005年 7 月 2 1 日, 中国宣布启动人民币汇率形成机制改革 ,坚持主动性 、渐进性 、可控性原则 ,进一步 发挥市场供求在汇率形成机制中的基础性作用 ,增强汇率弹性 ,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳 定 。三年来 ,人民币对美元汇率水平波幅增宽 ,汇率更具有弹性 ,人民币汇率呈现 “小步快跑 ”的升值态势 。 自汇改开始到 2008年 6 月末 ,人民币对美元累计升值 17. 1% 。 ( ) 贸易条件 Term s of Trade 是衡量一个国家贸易利益变动的重要指标 。引起贸易条件变动的原因很多 , 汇率是其中之一 。根据传统经济理论 ,一国货币对外贬值 ,有利于本国商品的出口,不利于外国商品的进口, 贸易条件恶化 ;一国货币若对外升值 ,则不利于本国商品的出口,有利于外国商品的进口,贸易条件改善 。在 汇改初期 ,我国的贸易条件有一定程度的改善 。但是 , 2007 年 11月以后 ,我国的贸易条件逐渐出现恶化趋 势 。在这种情况下 ,我国贸易条件的变化究竟是否由人民币汇率升值造成的 ,人民币升值在多大程度上对我 国的贸易条件产生了影响值得深入研究 。 人民币升值对贸易条件的直接影响是通过进出口价格的变化实现的。一方面 , 2005 年 7 月开始的人民 币汇率形成机制改革将人民币由 “盯住美元 ”转向 “参考一篮子货币 ”,人民币兑美元的汇率成为决定人民币 汇率的一个组成部分 ,而不是全部 。由于人民币兑各国货币的汇率涨跌不一 ,而且不同行业的对外贸易伙伴 ( 通常有较大差异 ,各行业面临的汇率环境彼此不同。另一方面 ,汇率变动对进出口价格的影响程度 即汇率 ) ( ) ( ) ( ) 传递 存在行业差异 。Feinberg 199 1 、M arston 1990 和 Yang 1998 等发现 ,不管是从贸易收支的总体 ,还 是从不同的行业 ,汇率变动对价格的传递都是不完全的 ,并且传递的程度各不相同。可见 ,各行业的汇率环 境与汇率传递差异共同决定了人民币升值对贸易条件的直接影响 。 ( ) ( ) 根据 M enon 1995 的定义 ,汇率传递 Exchange R ate Pa ss - Through to Price 效应是指汇率变动引起贸 易品价格的变化程度 。它反映了出口厂商将汇率变动对价格的影响在多大程度上转嫁到出口商品价格上 , 在多大程度上由出口厂商吸收 ,简称汇率传递 。现有的汇率传递文献大多以发达国家为研究对象 。事实上 , 汇率传递涉及到国际收支的调整速度以及各国国内宏观政策在国际间的传导机制 , 因此汇率传递问题对发 杨娉 ,中国人民银行金融研究所 ,邮政编码 : 100800, 电子信箱 : yangp ing@pbc. gov. c