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五、债券股价与收益率 练习 1. A公司发行债券还有3年到期，债券面值为1000元，债券利率为10%。该债券的折现率为8%，每年付息一次，该债券的理论价值？ 2. 一张面额为500元的短期国库券，期限为61天，实际发行价格为490元，计算其单利到期收益率。 * 第十章 基金投资分析 第一节 基 金 概 述 一、基金的含义 基金是一种面向大众的投资工具，是一种通过将众多不确定投资者的闲散资金汇集起来，委托专业的基金托管人进行基金资产的托管，以获得收益的投资工具，基金所得的收益按照投资者出资比例分配。投资机构本身作为基金管理者，从基金所得利益中获得一定比例的管理费收入。所以说，基金实行的是集合投资制度，是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。 * 二、基金在我国的发展 初期：1987年，中国银行和中国国际信托投资公司等熟悉海外业务的金融机构就开始在海外(香港等地)涉足基金业务。1992年国内的基金在沈阳、大连、海南、武汉、北京和深圳等地出现。10月8日，国内首家被正式批准成立的基金管理公司——深圳投资基金管理公司成立。到1993年，各地大大小小的基金约有70家左右。 发展：1993年8月，淄博基金在上海证券交易所公开上市，标志着我国基金进入了公开上市交易阶段。1998年开元、金泰证券投资基金公开发行上市，标志着封闭式证券投资基金的发展已进入了一个新的历程。2001年，我国已有基金管理公司14家，封闭式证券投资基金34支。2001年9月，经管理层批准，由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基金——华安创新。 2003年10月28日，由全国人大常委会通过的《证券投资基金法》正式颁布与实施，这是中国基金业和资本市场发展历史上的又一个重要的里程碑，标志着我国基金业进入了一个崭新的发展阶段。 * 三、基金的特点 基金是一种独具特色的集诸多优点于一身的投资信托方式，它具有以下特点： 1. 基金是由专家运作、管理并专门投资于证券市场 2. 基金是一种间接的证券投资方式 3. 基金具有投资小、费用低的优点 4. 基金是组合投资，更容易分散风险 5. 投资基金流动性较强 * 四、投资基金与其他投资工具的关系 1. 从性质的角度看 股票表示的是对公司的所有权，是一种产权关系； 债券表示的是债权，是一种债权债务关系； 基金反映的信托投资关系，不涉及所有权的转移或者债权的拥有。 2. 从发行目的的角度看 发行股票是股份公司筹集资本的需要，所筹资金列入公司资本； 发行债券是公司追加资金的需要，所筹资金列入公司负债； 发行基金股份或受益凭证是为了形成一个分散组合投资以降低风险，从而达到资产增值目的的基金组织，发行基金所筹集的资金构成基金的组成单位。 * 3. 从发行者的角度看 股票的发行者是股份公司；债券发行者是政府、金融机构或者公司企业等；基金的发行者则是一个比较松散的组织。 4. 从操作的角度看 股票和债券均属于融资工具，投资面向实业，是一种直接投资工具；基金是一种信托工具，投资面向其他证券，是一种间接投资工具。 5. 从投资回收方式的角度看 债券是债权的代表，这决定了债权要在一定时期内还本付息；股票是所有权的代表，没有到期日；基金则比较灵活，可以有期，也可无期。 6. 从风险收益角度看 债券反应债权债务关系，其特点是实现双方约定借贷的利率与时间，债务人对债权人的承诺是无条件执行的，债权人的风险相对较小，债务人的风险相对较大。 * 7. 从投机性角度看 债券一般只是单纯的投资对象，投机性很小； 股票不但是投资对象，并且还带有很强的投机性，股价的频繁波动给股票的买卖投机带来可能性； 基金是一种长期的信托投资工具，价格是随着投资的经营效益的高低而发生变化的，具有波动性，投机性介于股票和债券之间。 项 目 股 票 债 券 基 金 性质 所有权关系 债权债务关系 信托投资关系 发行后处理 列入公司资本 列入公司负债 构成基金组成单位 发行者 股份公司 政府、金融机构或公司企业等 组织 操作方式 直接投资工具 直接投资工具 间接投资工具 投资回收 无到期日 到期还本付息 可有期可无期 风险性 风险较大 风险较小 介于股票和债券之间 投机性 较强的投机性 较小的投机性 介于股票和债券之间 * 五、基金的类型 (一) 根据组织形式不同分类 1. 契约型投资基金 契约型投资基金又称为信托型基金，是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理人及基金托管人订立基金契约而组建的基金。基金管理公司按照相关法律法规和基金契约负责基金的经营与管理，基金托管人负责保管基金资产，执行基金管理人的相关指令，办理基金名下的资金往来，投资者则通过购买基金单位，享有基金投资收益。 在契约型投资基金的实际运作过程中，涉及的