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第二讲 外汇市场研究 本专题主要参考资料： 1.余方 李斯民（译）.外汇实务.大连出版社 2.人本投资集团外汇投研团队.外汇交易的24堂必修课.化学工业出版社 3.外汇投资编委会.外汇投资实战指南.中国经济出版社 4.中国货币网 5. 6.国家外汇管理局网站. 外汇市场是世界上最大的金融市场，据国际清算银行统计，仅伦敦外汇市场每天外汇的交易量就达6000亿美元，全球外汇交易量每日在1.5万亿美元左右。 外汇市场不同于股票、期货市场，它不是在有形的交易所内进行的场内交易，而是通过连接全球各地银行之间专门的计算机外汇交易网络、电话等手段进行的场外交易。外汇银行是外汇市场的主要参与者。 一、外汇 外汇(foreign exchange)是指以外币表示的可以用于国际结算的支付手段。 根据2008年8月1日修正的《中华人民共和国外汇管理条例》，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。包括：外国货币（纸币、铸币）；外币支付凭证或者支付工具（票据、银行存款凭证、银行卡）；外币有价证券（债券、股票）；特别提款权；其他外汇资产（记账外汇、租约、地契、房契）。 二、汇率 汇率(foreign exchange rate)是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，也就是说，在两国货币之间，用一国的货币单位所表示的另一国货币单位的价格。 1.基本汇率(basic rate)、套算汇率(cross rate) 基本汇率：本国货币与关键货币（Key Currency---是指国际上使用最多、在一国对外经济贸易往来中最经常使用、可自由兑换、并被各国普遍接受的货币）的比值 套算汇率：两种货币通过各自对第三种货币的汇率计算出的这两种货币之间的比价。又称为交叉汇率(cross rate) 交叉汇率的计算： （1）两种货币对关键货币（以美元为例）都采用直接标价法---其基本规则是，用美元对货币A的买入汇率除以美元对货币B的卖出汇率就是买入货币B的汇率，用美元对货币A的卖出汇率除以美元对货币B的买入汇率就是卖出货币B的汇率。（交叉相除） 如：美元/瑞郎=1.1625-----1.1635 美元/人民币=6.8380-----6.8420 按以上规则可计算出瑞郎/人民币的汇率为： 瑞郎/人民币= 6.8380/1.1635---6.8420/1.1625 = 5.8770---5.8860 （2）两种货币对关键货币（以美元为例）都采用间接标价法---其基本规则是，用美元对货币A的买入汇率除以美元对货币B的卖出汇率就是卖出货币A的汇率，用美元对货币A的卖出汇率除以美元对货币B的买入汇率就是买入货币A的汇率。（交叉相除） 如：英镑/美元= 1.4269----1.4280 澳元/美元= 0.6301----0.6311 由此可计算英镑/澳元的汇率为： 英镑/澳元= 1.4269/0.6311---1.4280/0.6301 = 2.2610---2.2663 （3）货币A对美元采用直接标价法, 货币B对美元采用间接标价法---其基本规则是，用美元对货币A的买入汇率乘以货币B对美元的卖出汇率就是卖出货币A的汇率，用美元对货币A的卖出汇率乘以货币B对美元的买入汇率就是买入货币A的汇率。（采用同边相乘） 如：英镑/美元= 1.4269----1.4280 美元/人民币=6.8380-----6.8420 由此可计算英镑/人民币的汇率为： 英镑/人民币=1.4269×6.8380---1.4280×6.8420 =9.7571---9.7703 三、汇率的标价方法与货币价值 ---直接标价法(direct quotation)：以一定单位的外国货币为标准，折算为一定数量的本国货币表示的汇率的标价方法，又称为应付标价法（giving quotation）。其特点是外币的数额不变，折合本币的数额随着外币币值和本币币值的变化而变化。 ---间接标价法(indirect quotation)：以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数量的外国货币表示的汇率的标价方法，又称为应收标价法(receiving quotation)。 ---美元标价法(American terms)：是用一单位其他货币可以兑换美元的数量来表示汇率的标价法。（外汇期货市场通常采用此种标价方法） 在直接标价法下 汇率数值越大→外币升值↑→本币贬值