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券商营业部商业模式面临
的挑战与转型
内容提要
证券营业部作为当前我国证券经营机构从事证券经
纪业务的主要运作模式它的建设和发展受到业内人士的普遍
关注证券营业部经历了高速发展、发展缓慢到现在发展稳步
等几个阶段目前券商行业内部竞争日益激烈经纪业务已开始
进入 “微利时代”证券营业部的经营环境也正在发生重大变
化正面临着信息技术、境外证券公司介入、佣金改革、商业
银行业务多元化等带来的新挑战在新形势下对券商营业部的
商业模式转型进行分析研究具有重要的现实意义 1.新形势下
券商营业部面临的挑战伴随着证券市场的发展而急剧膨胀起
来的大量证券营业部其行业内部竞争日益激烈经纪业务已开
始进入 “微利时代”证券营业部的经营环境正在发生重大变
化正面临着信息技术、境外证券公司介入、佣金改革、商业
银行业务多元化等带来的新挑战
1.1佣金自由化对券商营业部的影响
1
佣金自由化作为国际趋势也是我国佣金制度改革的
方向随着制度的变革市场机会将不断转移券商为了保持竞争
优势必须顺势而动突破传统的证券业务紧跟国际金融创新的
步伐实现业务重点的战略调整现有的由营业网点的多寡和地
区布局所决定的券商经纪业务竞争格局将发生重大变化传统
的营业部经营方式可能发生变化经纪业务的种类和范围将不
断扩大券商应及时转变观念优化经纪业务网络、形成自身经
营特色
经纪业务收入在我国券商的业务收入构成中占有更
重要的比例我国券商的这一比例一直保持在 40%以上因此佣
金的调整对我国券商的经营业绩将产生重大的影响
以某地一营业部去年的情况为例据透露2000年该营
业部手续费总收入3124万元手续费返还330万元手续费净收
入2794万元享受佣金返还的交易量为745万元其返还比例为
44.3%如果今年官方将佣金收费标准统一降低 20%假定其大户
在新的佣金收费标准下还要求 40%的手续费返还则该营业部
手续费净收入将因此减少 19.1%假定该营业部 2000年的经营
费用还是950万元不变则其经纪业务利润将因此从1844万元
下降到 1310.8 万元(不考虑交易所分成和营业税)减少了
28.9%照此推算全国每年将有1/5到1/4的证券营业部将变成
2
亏损甚至严重亏损状态特别是像2001年行情不好的情况下很
多券商营业部的日子就不像以前那样好过了
作为券商营业部应该做好充分的准备应对佣金的下
调趋势稳定自己的业绩佣金自由化、市场竞争加剧将导致更
多的营业部甚至中小证券公司发生亏损,这种情况一方面会
推动证券行业分化重组,另一方面也可能引起营业部人才流
动,引起证券行业服务质量下降,对此券商营业部应有足够的
思想准备和防范措施
1.2 网上交易模式对证券营业部传统经营模式的挑
战
虽然网上交易与传统交易方式的不同仅在于交易信
息在客户与证券公司之间的传递方式但是仅因这一传递方式
的差异将对证券公司的传统经营管理格局产生重大挑战首先
网上交易将对证券公司营业部目前的管理与营销模式是一种
持久战因为在网上交易下地域、时空已不再成为业务拓展的
核心障碍证券经纪业务竞争力 已不再完全依赖于营业部的数
量、规模与地域分布具有大规模的营业部群的证券公司可能
因无法降低经营成本而在未来处于竞争劣势境外的美林证券
就因规模庞大而无法降低经营成本其佣金水平也一直居高不
3
下而网上交易的低佣金对其产生了极大的冲击当从事经纪业
务的大、中、小证券公司均站在同一起跑线上竞争将会更直
接、更面对面地进行交易模式、市场结构、经营意识、管理
与营销模式将会出现重大变革网上交易为证券市场提供了全
新的经营与运作方式为传统的经纪业务注入了新的活力网上
交易最初仅仅是一种交易手段的创新但它带来的却可能是一
场革命性的变化将使券商经纪业务竞争更加激烈
1.3商业银行业务综合化对证券营业部的挑战
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