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公司报告语言信息研究 一、对外报告中的数据信息和语言信息按照信息的表达 形式，上市公司对外报告的内容可分为数据信息和语言信息 两部分。 1.数据信息和语言信息 数据信息是指上市公司在对外报告中通过数字形式列 示的各项主要经济指标。资产负债表、利润表、现金流量表 中的所有项目都属于数据信息。会计报表是上市公司提供数 据信息的主要媒介。 语言信息是指公司报告中除数据信息以外，其他所有以 文字叙述为主要表达方式的信息。当然，语言信息中并不完 全排除数字的存在，那些夹杂于句子中间的数字，也归于语 言信息的组成部分。 2?语言信息的主要特征 语言信息以非财务信息为主。股东情况、治理结构、董 事会报告、监事会报告、重要事项等非财务信息，是公司对 外报告的重要组成部分。如果按篇幅计算，非财务信息在公 司报告中应占主体地位。尽管财务业绩是企业经营效果最重 要的一个方面，但它并不能够代表全部。公司组织和文化、 人力资源、产品竞争力等非财务信息在预测公司发展前景时 起着举足轻重的作用。 语言信息为企业提供了自愿性披露的机会。我国目前的 公司信息披露制度是以强制性披露为主、自愿性披露为辅。 自愿性信息披露不仅有助于改善公司信息质量，而且根据透 信理论，企业本身也有自愿性信息披露的要求。公司报告的 语言部分以灵活性见长，在强制性披露的范围之外，公司可 以根据其实际情况和需要向投资者提供自愿性披露信息，以 年报为例，其中的‘管理层讨论与分析”、“经营情况”、“盈 利预测”、“新年度计划”等部分都为自愿性信息披露提供了 很好的渠道和机会。 语言信息为投资者提供了决策增量信息。公司报告中的 语言部分已不再仅仅是对会计报表的解释和说明。语言信息 的整体信息含量明显上升，决策有用性持续增强，已经引起 了投资者的极大兴趣。西方研究学者普遍认为，公司报告中 的文字部分是管理层讨论公司业绩和重大事项的主要形式, 它所承载的信息量要多于基本会计报表；并且，公司报告中 的文字部分主要采用非专业语言对公司年度业绩进行解释, 这种通俗化的表达形式对非专业信息使用者来说，有重要意 义。 二、开展语言信息披露研究的重要意义 上市公司管理层存在操纵语言信息的动机 上市公司管理层与投资人的目标取向并不完全一致。经 理人有可能为了实现个人目的而牺牲股东利益。上市公司的 管理层负责企业的日常经营管理，是企业的内部人”，所 有者作为“外部人”，不能直接观察到经理人的行为。当所 有者与经理人签定了聘用合同后，所有者的利益将取决于经 理人的行动，他们不能肯定经理人是否有积极性实现企业资 产的保值增值。此时，所有者的利益面临着道德风险。 为了协调与管理层的目标差异，投资人试图通过激励机 制诱使经理人从自身利益出发做出符合所有者目标的行动。 但是制度安排的作用只能使经理人的目标和股东的目标趋 向一致，减少道德风险对所有者利益可能造成的损失，但它 并不能够根除经理人的利己”动机。不论激励机制是否有 效，在一个经营周期结束、公司业绩已定的前提下，管理者 仍然会采用一些手段尽可能地“美化”经营管理成果，博取 高额报酬。会计报表的粉饰甚至作假，即是最好的例子。同 样，公司报告的语言信息部分也有美化”的方法。语言 美化”表现为语言内容选择和语言形式设计，它比“数据粉 饰或作假”更为隐蔽和不易察觉，但其危害是同性质的，它 们是对客观事实的歪曲，对投资者的未来决策产生误导。 2.多数语言信息处于审计范围之外 长期以来，会计报表一直被视为上市公司对外报告的核 心，投资人几乎完全依赖于会计报表了解企业的资产情况和 收益能力。为了保护投资人利益，尤其是中小投资人的利益, 企业财务信息不论是在形成过程还是在披露过程，都受到严 格的制约，标准化、数字化是财务信息的显著特点。相比之 下，其他信息多采用文字描述的表达方式，通常被看作是会 计报表的解释和说明，投资人只把它作为决策的参考，是财 务数据的补充。因此，这些语言信息在披露的内容和形式上 都更为灵活，也不需要经过审计检查。 与多数西方国家类似，在我国，除会计报表附注以外, 公司报告中的语言部分并不属于独立审计的范围之内，上市 公司的管理层对语言表述的内容和方式握有控制权。独立审 计的对象主要是财务报表，除会计报表附注以外的文字信息 都没有独立审计的保证。会计师要做的只是阅读这些材料, 判断是否与财务报表一致即可。注册会计师虽可以就语言信 息内容是否与报表数据相符向委托方提出建议，但这一点并 不构成注册会计师的审计责任。 3?语言信息正日益成为管理层操纵的对象和工具 管理层在信息上具有其他利益相关人所无法比拟的优 势。这种信息的不对称，给予了上市公司管理层操纵信息披 露的空间。其中，对语言信息的操纵空间还要大于对报表数 据信息的操纵空间。这是因为，报表数据属于强制性披