企业研发能否抑制新的僵尸企业形成.PDFVIP

DOI：10．19641/j ．cnki ．42-1290/f ．2018 ．20 ．009 企业研发能否抑制新的僵尸企业形成 栾甫贵（博士生导师），汤佳颖 【摘要】以僵尸企业僵尸指数为研究基础，基于2010 ~ 2016 年金属行业A 股上市公司数据，检验企 业研发的三种衡量变量（研发强度、专利数量、新产品数量）抑制新的僵尸企业形成的可能性以及投资效 率对此影响的促进作用，并基于PSM 模型验证研究结果的准确性。研究结果表明：企业研发可以抑制新 的僵尸企业形成、降低现有僵尸企业的僵化程度；企业新产品数量对僵尸指数的影响作用最强且随着时 间的推移影响程度逐渐减小；投资效率越高的企业，其新产品数量抑制新僵尸企业形成的可能性越大； 基于PSM 模型的进一步验证表明，企业新产品数量和僵尸指数之间的双向因果关系造成的影响度约为 6% ，企业研发可以抑制僵尸企业的形成这一结论具有较高的准确性。 【关键词】企业研发；僵尸企业；僵尸指数；PSM ；金属行业 【中图分类号】F275.1 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2018）20-0063-8 [ ][ ][ ][ ][ ] 径3 4 5 6 7 。这些识别方法均从僵尸企业的特征事 一、问题的提出 实及宏观影响因素出发，考虑僵尸企业的银行信贷 “三去一降一补”是供给侧改革的重点任务，其 支持不足、政府财务援助较少、盈利能力差及偿债压 中“去产能”是关键，而为僵尸企业寻找良好的解决 力重等外在特征，构建适合企业所处国情且判断准 [ ][ ] 1 2 路径是“去产能”的首要任务 。在妥善处置现存 确的僵尸企业识别方法。②僵尸企业对正常企业、行 [ ][ ][ ] 僵尸企业的同时，也应提防新的僵尸企业形成。金属 业及国家经济的负外部性影响3 4 8 。已有研究表 矿产企业依赖国外先进技术在过去20 多年中得以 明，僵尸企业对外部的危害远高于对自身的影响，僵 持续快速发展，但企业自身创新能力不足，产品一直 尸企业会影响正常企业的投资，并具有一定的挤出 [ ] 8 集中于中低端，质量低下且不稳定。随着经济社会的 效应 。而且僵尸企业降低了社会资源、环境资源和 发展，低端产品逐步被社会淘汰，产品滞销、产能过 劳动力资源的利用效率，导致行业和国家经济增速 [ ][ ] 剩成为金属矿产企业发展道路上的阻碍，这些问题 放缓。③僵尸企业退出路径的选择及方法9 10 。这 经过长时间的积累使得金属矿产企业逐步演变为僵 类文献主要参照日本僵尸企业的处置路径，从规范 尸企业。因此，僵尸企业产能过剩这一大特征在金属 分析的角度提出适合本国国情的僵尸企业处置方 [ ][ ][ ] 行业中尤为显著：2015 年《中国证券报》数据显示， 法。④如何抑制新的僵尸企业形成1