中外股票估值追 踪及对比：电子、银行估值回升推动市场估值上行.docxVIP

核心结论 核心结论 全A与全A（除金融、石油石化）估值变动方向相悖：Wind全A PE（TTM）为13.74倍，位于2000年以来13.01%的历史分位， 较上期回升。Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）为 18.86倍，位于2000年以来3.14%的历史分位，较上期下降。上证50、中小板指指数PE估值较上期回升。目前A股重要指数市盈率均位于历史20%分位数以下，其中中小板指、创业板指和 中证500均居于5%历史分位数以下。 行业估值方面，电子、交通运输、汽车、银行等行业PE值上升，其中电子上升较多：传媒、建筑材料、房地产、休闲服务处 于历史百分位偏低水平，PE估值历史百分位不足1%；银行、商业贸易、采掘、公用事业、建筑装饰、房地产、综合位于历史 最低水平，不足1%的PB历史百分位。个股层面，EPS为负占比均低于前两次低点，PE估值结构优化。破净股占比为10.88%， 高于2013年底部。 港股除原材料行业外，其余各行业PE估值较上期均有上升，AH溢价指数持续回落。至1月25日，资讯科技业、消费服务业PE 最高，分别为55.84倍和19.14倍，恒生综合业PE最低，为5.75倍。除原材料行业外，其余各行业PE估值较上期均有上升。 AH股溢价指数为118.05点，近一周有小幅度下降，下降至40.47%历史百分位。 HYPERLINK "/" ?风险提示：估值底不一定是市场底 HYPERLINK "/" ?风险提示：估值底不一定是市场底 目录 CONTENT A股估值 海外估值 中外估值对比 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） HYPERLINK "/" 请务必阅读正文之后的免责条款部分 HYPERLINK "/" HYPERLINK "/" 请务必阅读正文之后的免责条款部分 HYPERLINK "/" 请务必阅读正文之后的免责条款部分 01 A股估值A股整体情况 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 Wind全A市盈率：至1月25日，Wind全A PE（TTM）13.74倍，约位于2000年以来13.01%的历史百分位，较上期回升。 Wind全A（除金融、石油石化）市盈率：至1月25日，Wind全A（除金融、石油石化） PE（TTM）18.86倍，约位 于2000年以来3.14%的历史分位，较上期下降。 图表1：wind全A市盈率 万得全A pe_ttm 50%分位 25%分位 75%分位 75 65 55 45 35 25 15 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 201 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 201 201 HYPERLINK "/" 请务必阅读正文之后的免责条款部分 0-01-25 1-01-25 2-01-25 3-01-25 4-01-25 5-01-25 6-01-25 7-01-25 8-01-25 9-01-25 0-01-25 1-01-25 2012-01-25 2013-01-25 2014-01-25 2015-01-25 2016-01-25 2017-01-25 2018-01-25 2019-01-25 图表2：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率 万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm 25%分位 50%分位 75%分位 80 70 60 50 40 30 20 2000-01-252001-01-25 2000-01-25 2001-01-25 2002-01-25 2003-01-25 2004-01-25 2005-01-25 2006-01-25 2007-01-25 2008-01-25 2009-01-25 2010-01-25 2011-01-25 2012-01-25 2013-01-25 2014-01-25 2015-01-25 2016-01-25 2017-01-25 2018-01-25 2019-01-25 守正 出奇 宁静 致远 守正 出奇 宁静 致远 3 01 A股估值A股整体情况 01 A股估值 02 海外估值 03 中外估值对比 Wind全A市净率：至1月25日，Wind全A PB（LF）1.47倍，约位于2000年以来1.13%的历史百分位，较上期回升。 Wind全A（除金融、石油石化）市净率：至1月25日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）1.88倍，约位于 2000年以来6.77%的历史分位，较上期下降。 图表3：wind全A市净率 wind全A PB(LF) 25%分位