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核心内容
2018年四季度主动偏股型公募基金整体仓位回落,处于2017年3季度以来较低水平;
主板占比大幅下降,创业板止跌回升,中小板小幅下降。主动偏股型基金对主板的配 置比例下降2.3%至63.9%,创业板提升2.7%至15.5%;中小板下降0.3%至20.6%;
大类行业方面,中游制造、金融地产、TMT占比提升;资源品和消费大幅下降;
从持股市值占比来看,占比大幅提升的包括房地产、电气设备、农林牧渔;占比大幅下降的包括食品饮料、化工、家用电器。
一级行业调仓:积极布局地产、农业、电气设备等,减仓消费和金融;
二级行业调仓:加仓地产开发、医疗器械、证券;减仓饮料制造、保险、白色家电;
持股集中度:四季度小盘风格相对占优,基金持股转向创业板,持股集中度小幅下降。
TMT—通信、电子、传媒占比回升,计算机基本持平;
上游资源—占比全面下降,化工、有色金属降幅较大;
中游制造—占比全面提升,电气设备增幅最高;
HYPERLINK "/" ?
HYPERLINK "/" ? 消费服务—农业、商贸增
HYPERLINK "/" ? 金融地产—房地产占比大
幅提升,银行、非银下降。
2018Q4主动偏股型公募基金整体仓位为79.83 ,较三季度回落;
与历史水平相比,2018年四季度末整体仓位处于2017年下半年以来的较低水平。
图:2018Q4主动偏股型公募基金仓位回落
100
90
80
70
60
50
招商测算仓位 季报实际仓位 上证综指(右轴)
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0 0
0 0 0 0 0 0 0 0
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HYPERLINK "/" 数据来源:Wind,招商证券
06-02
06-08
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2018-08
普通股票型基金发行规模下降,原有基金净赎回42.56亿份;
偏股混合型基金新成立规模较前期减半,原有基金净赎回约20亿份;
2018Q4混合基金中的灵活配置型基金发行大幅收缩,且原有基金大规模赎回,净赎回达435亿份。
图:2018Q4不同类型主动偏股基金净申购与发行份额
单位:亿份 新成立基金份额 原有基金净申购份额
200
100
82.59
0
-100
15.63
-42.56 -20.15
31.27 4.52
0.44
-200
-300
-400
-500
-435.41
HYPERLINK "/" 普通股票型基金 HYPERLINK "/" 数据来源:Wind,招商证券
HYPERLINK "/" 普通股票型基金
HYPERLINK "/" 数据来源:Wind,招商证券
2018Q4股票型ETF延续大规模净申购,净申购规模达296亿份;
2018Q4沪深300和上证50等ETF的净申购规模占比明显扩大,蓝筹风格ETF相对更 受欢迎,分别净申购77.5亿元和46.4亿元;创业板ETF净申购规模仍比较高,为
96亿份,但绝对规模和相对规模均较三季度下降。
图:各指数ETF净申购份额分布情况
沪深300ETF 上证50ETF 创业板ETF 中证500ETF
2527100%
25
27
9680%
96
11
99
98
77
19
46
42
12
55
-8-38140%
-8
-38
14
-20%
-11-40%
-11
-60%
HYPERLINK "/" 2018Q1 HYPERLINK "/" 数据来源:Wind,招商证券(注:图
HYPERLINK "/" 2018Q1
HYPERLINK "/" 数据来源:Wind,招商证券(注:图上
所标数字代表净申购份额,单位为亿份)
2018年四季度主动偏股型公募基金对主板的配置比例为63.9 ,相比前一季度下降
2.3 ,处于历史中等水平; 中小企业板占比小幅回落0.3个百分点至20.6。
创业板占比结束连续两个季度的下跌,提升2.7个百分点至15.5 。
图:2009年至今主动偏股型公募基金板块持仓情况
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
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