博汇纸业发展之路及存在风险分析(100809).doc

博汇纸业发展之路及存在风险分析 一、公司基本情况 1、历史沿革 博汇纸业前身是桓台万飞股份有限公司，成立于1994年4月29日。1997年1月28日，公司更名为“山东博汇实业股份有限公司”。2002年6月10日，公司名称变更为“山东博汇纸业股份有限公司”。 2004 年5 月24 日，公司发行了 7,000 万股人民币普通股，发行价格为每股11.20 元，发行完成后，公司总股本变更为18,000 万元。2004年通过资本公积转增，总股本变更为 21,600万元。2005年再一次通过资本公积转增，总股本变更为28,080万元。2007 年，公司增发3,456 股，总股本变更为 31,536万元，并以此为基数，通过资本公积转增，总股本变更为50,457.6万元。 2、控股股东及实际控制人 山东博汇集团有限公司持有博汇纸业33.77%的股份，为博汇纸业的控股股东，其成立于1992年5月11日，注册资本为13,524万元，经营范围为制造、销售蒸气、电、轻工机械、纺织机械及配件，销售标准件、劳保用品、烟酒糖茶、日用百货、建材、陶瓷、五金交电、文具用品、日用杂品。 淄博华涛贸易有限公司持有山东博汇集团有限公司 51.64%的股权，为公司间接控股股东。杨延良，通过持有山东博汇集团有限公司18%的股权和持有淄博华涛贸易有限公司80%的股权，间接持有博汇纸业23.52%的股权，为博汇纸业的实际控制人。 图表1：公司实际控制人图 3、组织架构 图表2：公司组织架构图 100%75%60%北京金达尔纸业有限公司山东博汇浆业有限公司 100% 75% 60% 北京金达尔纸业有限公司 山东博汇浆业有限公司 三家子公司基本情况如下表 图表3：子公司基本情况 ?子公司全称 设立日期 持股比例 注册地 业务性质 注册资本 经营范围 淄博大华纸业有限公司 2002年6月 60 山东淄博市桓台县马桥镇 中外合资经营企业 9,000 开发、生产、销售板纸及纸制品 山东博汇浆业有限公司 2007年2月 75 山东省淄博市桓台县大成工业区 中外合资经营企业 52,770 生产、销售造纸纸浆 北京金达尔纸业有限公司 2007年12月 100 北京市海淀区青云里满庭芳园小区9 号楼青云当代大厦2102 室 有限责任公司 600 经销纸制品 4、主营业务 博汇纸业主要从事胶印纸、书写纸、包装纸、纸板、造纸木浆的生产、销售，公司的主要产品有“博汇”牌白卡纸、书写纸、胶印纸、高档纸板等。目前公司具有年产25 万吨文化纸、年产20万吨白卡纸、年产15 万吨牛皮箱板纸、年产2.5 万吨瓦楞纸和年产15万吨石膏护面板的生产能力。另外，年产35万吨白卡纸项目于2010年2月投产。 5、发展大事记 （1）2004 年5 月24日，定价发行配售7000 万股人民币普通股，每股发行价格11.20 元，募集资金78,400 万元。 （2）2004年10 月底，IPO募集资金投向的年产20 万吨高档包装纸板项目竣工投产，项目累计投入104,377.93 万元，其中使用募集资金75,410.60万元，当年实现卡纸产量33,402吨。 （3）2004年4月，文化纸纸机技改项目二期工程竣工，年新增文化纸生产能力3万吨。120 吨连蒸连煮制浆技术改造项目二期工程竣工投产。 （4）2005 年4 月，制浆工程建设项目投产，年可生产化学机械浆20 万吨。该项目总投资14,733万元，包括10万吨化机浆项目、文化纸用浆技改项目、化机浆备木工程项目。 （5）2007 年 2 月，博汇纸业以年产 20 万吨化机浆备木工程、年产 10 万吨化机浆工程、年产10 万吨文化纸用浆工程、废纸脱墨浆线的设备、厂房、土地使用权等资产和部分货币出资设立山东博汇浆业有限公司，公司注册资本为52,770 万元。该公司设立后博汇纸业将持有的 25%股权转让给三亚国际有限公司，从而变更为中外合资经营企业。 （6）2007年 8 月，增发募集资金投向的15 万吨石膏护面纸项目的顺利投产，当年实现产量为6.28万吨。 （7）2007 年 10 月，向社会公开发行 3,456 万股人民币普通股 A 股，发行价格为19.46元，共募集资金672,537,600 元，扣除发行费用募集资金净额为657,742,169.00 元。 （8）2007 年 12 月，出资成立北京金达尔纸业有限公司，注册资本为600万元。 （9）2008年5月，公司增发募投项目——9.5 万吨化学浆项目投产。 （10）2008年，公司投资183,883万元开始建设的年产 35 万吨高档包装纸板，于2010年2月投产。 （11）2009年8月，经中国证监会核准同意公司向社会公开发行面值总额97,500万元可转换公司债券，扣除发行费用实际募集资金净额