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2009年12月保荐代表人胜任能力考试 　　基础学习：指定教材＋配套教辅＋精讲班 　　强化训练：历年真题及详解＋章节习题精练 　　过关冲刺：全真试题详解＋在线测试 　　保荐代表人胜任能力考试网络班（2009年考试专用） 重要概念与知识点 如何确定今天的一笔投资在未来的价值 如何确定未来的一笔现金流入在今天的价值 如何确定投资回报率 章节概要 终值FV和复利 现值PV和折现 现值和终值的其他内容 定义 现值（Present Value，PV）– 未来现金流入在今天的价值 终值（Future Value，FV）– 一笔投资在一个或多个期间后的价值 利率 – 今天的现金与未来的现金的“交换比率” 折现率 资金成本 资金的机会成本 必要回报率 终值 如果你以5%的年利率投资1000美元，那么一年后的价值是多少? 利息Interest = 1000(.05) = 50 一年后的价值 = 本金principal + 利息interest = 1000 + 50 = 1050 Future Value (FV) = 1000(1 + .05) = 1050 如果利率不变，那么第二年末你可以得到多少? FV = 1000(1.05)(1.05) = 1000(1.05)2 = 1102.50 终值的计算公式 FV = PV(1 + r)t FV = 终值 PV = 现值 r = 期间利率, 以小数表示 T = 计息期数 复利终值系数 = (1 + r)t 复利的效果 单利 Simple interest 复利 Compound interest 回顾前面一个例子 单利的终值 = 1000 + 50 + 50 = 1100 复利的终值 = 1102.50 增加的2.50是由第一年的利息的再投资所得到的.05(50) = 2.50 终值 – 例 2 在上一个例子中，如果你投资了5年，那么你将得到多少钱? FV =1276.28 复利在短期内的效果不是很明显,但是随着期限的增长，它的作用将是巨大的 (单利的终值是1250美元，26.28美元的差额就是复利的效果.) 终值 – 例 3 以5.5%的利率将10美元储存200年，那么它的终值是多少？ 200 N 5.5 I/Y 10 PV FV = 447,189.84 复利的效果是多少? 单利的终值 = 10 + 200(10)(.055) = 210.55 复利使这项投资增加了446 979.29美元 终值：普通的增长公式 假设你的公司希望在未来的5年里能以15%年增长率增加销售量。而今年的销售额是3 000 000单位。那么第5年的期望销售额是多少？ 5 N 15 I/Y 3,000,000 PV FV = 6,034,072 units 自测题 – 第一部分 单利与复利的区别是什么? 如果你投资了500美元，并在接下来的15年的年收益率是8% 复利下15年后你能得到多少? 单利呢? 现值 在未来想要获得一笔资金，那么今天应该投资多少钱? FV = PV(1 + r)t 那么可以得到PV = FV / (1 + r)t 折现（discounting），将未来现金流量折算为现值. 我们一般所说的各种商品的价值如果没有特别的说明是未来的价值，那么我们就是指的它的现值 现值 – 单个期间的例子 假设你想在明年花10 000美元购买一辆新车，你可以在你的资金上赚得7%的利息，那么你现在需要投资多少? PV = 10,000 / (1.07)1 = 9345.79 现值– 例 2 你准备为你的女儿的大学教育进行储蓄，你估计17年后需要150 000美元。如果你确定你的资金每年能赚取8%的利息，那么你今天应该投资多少？ N = 17 I/Y = 8 FV = 150,000 PV = 40,540.34 现值 – 例 3 你的父母在10年前为你设立了一份基金，它的年收益率为7%，今天的价值为19 671.51美元。当年你的父母投资了多少? N = 10 I/Y = 7 FV = 19,671.51 PV = 10,000 现值的重要特征 在给定的利率情况下，期数越长，现值越小 折现率为10%，500美元在5年前的价值是多少？10年前呢？ 5 years: N = 5; I/Y = 10; FV = 500PV = 310.46 10 years: N = 10; I/Y = 10; FV = 500PV = 192.77 现值的重要特征 给定期数下，利率越高，现值越低 5年后的500美元，在折现率为10%时的现值是多少？15%呢？ Rate = 10%: N = 5; I/Y = 10; FV = 500 PV = 310.46 Rate = 15%; N = 5; I/Y = 15; FV