体外诊断受益于医改政策聚焦龙头.pdf

- 2015 年 07 月23 日 证券研究报告 ·行业研究 ·医药生物 强于大市（维持） 体外诊断行业专题报告 体外诊断受益于医改政策，聚焦龙头 投资要点 西南证券研究发展中心  推荐逻辑：体外诊断 （IVD ）被誉为 “医生的眼睛”，行业年均增速达15%左右， 分析师：朱国广 是医疗领域最具活力和发展前景的子行业之一。行业看点：1 ）从全球占比和人均 执业证号：S1250513070001 支出看，我国 IVD 市场还有广阔的发展空间；2 ）在取消药品加成、降药价及医保 电话：021 控费的大趋势下，IVD 畅享多项政策红利；3 ）IVD 行业受到资本市场青睐，40 多 邮箱：zhugg@ 家企业陆续上市，是最佳投资领域之一。 联系人：陈铁林  行业正迎来历史发展机遇：1 ）医保控费有利于IVD 行业进口替代，医改政策趋 电话：023 势利好IVD 行业；2 ）二代测序、微流控等新技术，互联网+、大数据和健康管理等 邮箱：ctl@ 新模式，以及精准医疗新目标进一步打开行业成长新空间；3 ）IVD 公司借助资本力 量外延并购趋势明显，行业集中度将进一步提高，有望催生行业龙头。 行业相对指数表现 沪深300 医药生物  IVD 细分领域众多，行业发展充满活力：IVD 产业主要分五大板块。生化诊断： 200% 试剂最为成熟，仪器替代和集中度有待提高；免疫诊断：为规模最大、增速较快的 150% 子板块，其中化学发光技术壁垒高、进口替代空间巨大；分子诊断：行业正快速发 100% 展，二代测序更添市场活力，市场前景广阔；POCT：小型化和家庭化是发展趋势， 50% 看好从POCT 产品向慢病检测与管理延伸；下游：顺应深化医改政策，正在强势崛 0% 起，国内市场空间超百亿规模。 -50% 14-7 14-9 14-11 15-1 15-3 15-5  产品协同和规模效应催生行业龙头：罗氏、Quest 等国外IVD 龙头企业经验显 数据来源：西南证券 示，产品线齐全能带来明显的协同效应，营销渠道广泛可促进产品放量，外延并购 基础数据 更是提升企业规模的捷径。具备类似 “基因”的上市公司最可能发展成国内IVD 龙 股票家数 175 头。 行业总市值（亿元） 27856.93