中国投资基金市场发展论 刘传葵著.pdf

第 2 页 第 3 页 审慎处理　　区别对待 对现有投资基金规模、扩募、续期方面规范之管 见 一直 以来 ，我国有关投资基金的法规只有深圳公布的 《深圳市投资 信托基金管理暂行规定》、上海公布 的 《上海市人 民币证券投资信托基 金暂行管理办法》两部地方性法规， 年 月公布的 《设立境外 中国 产业投资基金管理办法》虽是一部全 国性的基本法规，但它是针对境外 中国产业投资基金，与国内现有基金并无直接关系 。所 以，我国现有的 基金从设立到运作长期 以来基本处于无法可依、无章可循的状态，存在 诸 多不规范 问题 。 年 月 日国务院证券委发布 《证券投资基金管理暂行办 法 以下简称 《办法 的出台，终于使现有基金的规范有了一个统一的 标准 。本文将就现有基金的规模、扩募、续期几个方面的规范谈谈个人 的一些意见 。 一、对现有投资基金规模的规范 正是 由于缺乏全 国性 的基金法规 ，所 以我 国现有投资基金 当初设 立时的原始规模就参差不齐 ，从现有投资基金规模看，按照 《办法》第 第 4 页 条 “封 闭式基金……最低募集数额不得少于 亿元 ”，符合条件 的只 有天骥基金、蓝天基金、南方基金和君安受益 家，而按稍宽松条件计， 沪深两市现有 只基金原始规模超过 亿元人 民币的也仅有淄博基 金、金 龙 基 金、宝鼎 基 金、建 业 基 金、沈 阳银 海、广 东广 信、南 山基 金、半 岛基金、广 证基 金、华信 基金、富 岛基金、广 证受益 以及广 东广 发（一、二 期合计 ），而它们在全 国现有 只基金及 只基金类证券 中毕竟属于 少数 。 虽然， 《办法》所要求的封闭式基金最低募集数额不得少于 亿元 ， 自批准之 日起 个月 内募集 的资金超过该基金批准规模 的 的方 可成立，开放式基金 自批准之 日起 个 月 内净销售额超过 亿元 的方 可成立 ，相对于 国际上众多基金而言要求可谓不高，但对我国现有基金 的状况而言，则要求又不可谓不高。为达到 《办法》的规模规范要求，我 国现有基金就 自然引出了 “扩募”这一 问题。 二、对现有投资基金扩募的规范 扩募是对投资基金 的“量 ”的规范措施 。尽管 《办法 》第 条 明确 规定了封 闭式基金扩募或者续期应当具备的条件 ，但我们应该 明确 的 一个前提是，《办法》中封 闭式基金是指该 《办法》颁布后新设的封 闭式 基金，而不是指 目前我国现有 的基金，我们只是 比照该 《办法》来讨论现 有基金 的扩募 问题 。 笔者认为，在对现有基金规范时，可 由主管机关对现有基金进行一 次彻底、深入、全 面、科 学 的检查 ，对现有基 金 的资产 结构、质量 ，经 理人 管理能力、运作水平等作出结论 ，但应注意的是要按统一标准进行基金 的资产评估 （如法人股估值方式，深圳规定按其市值的 计 算 ，而 上 海市基金的法人股则按成本价计算，应统一取其一）。对现有投资基金 的规范结果，无非有二，一是清盘，二是确认 。清盘的好处是使我 国的 投资基金全面是“规范后 的发展 ”，一张 白纸好画最美 的图画，但最大 的 问题是如果在封 闭式基金封 闭期满前 由行政力量干涉 ，则难 以使市场 接受，毕竟现有投资基金 已有一定规模 ，涉及的投资者为数众多且分布 广泛 ，如果处理不当极易引发社会 问题 。笔者认为，应只对极个别运作