第七章金融互换交易.pdf

第七章第七章第七章第七章 金融互换交易金融互换交易金融互换交易金融互换交易 1111 了解互换交易的产生和发展了解互换交易的产生和发展了解互换交易的产生和发展了解互换交易的产生和发展 22 掌握互换交易的基本原理掌握互换交易的基本原理 33 理解货币互换和利率互换的应用理解货币互换和利率互换的应用 第第第第一一节节节节 互换交易的演变发展互换交易的演变发展互换交易的演变发展互换交易的演变发展 思考思考思考思考：： 如果如果如果如果一一家公司需要筹集家公司需要筹集家公司需要筹集家公司需要筹集1010亿日元资金亿日元资金亿日元资金亿日元资金，，它可以考虑它可以考虑它可以考虑它可以考虑 以下两种方法：以下两种方法： 11直接发行日元债券直接发行日元债券 22 发行美元债券发行美元债券发行美元债券发行美元债券 如果公如果公如果公如果公司司AA 和和和和BB 都想借入都想借入都想借入都想借入55年期的年期的年期的年期万美元美元美元美元 的借款，但的借款，但AA想借入想借入66个月的浮动利率借款，个月的浮动利率借款， BB想借入固定利率借款。想借入固定利率借款。 方式一：直接接自己所需要的方式一：直接接自己所需要的 方式二：方式二：AA借入固定利率，借入固定利率，BB借入浮动利率，借入浮动利率， 然后两者交换然后两者交换然后两者交换然后两者交换。。 一一 由由由代的平行贷款演变而来年代的平行贷款演变而来年代的平行贷款演变而来年代的平行贷款演变而来 美国美国美国美国 国界国界国界国界 英国英国英国英国 外汇管制外汇管制外汇管制外汇管制 美国母公司 英国母公司 美元贷款美元贷款↓↓ ↑↑美元利息美元利息 英镑贷款↓↓ ↑↑英镑利息 英国子公司 美国子公司 平行贷款的缺陷平行贷款的缺陷平行贷款的缺陷平行贷款的缺陷→→→→由此产生背对背贷款由此产生背对背贷款由此产生背对背贷款由此产生背对背贷款 美国美国美国美国 美元利息美元利息 英国英国英国英国 美美 国 英 母 美元贷款 → 国 公 母 ← 英镑贷款 司 公 司 英镑利息 重要事件重要事件重要事件重要事件 年年年，，WWBB和和和和IBMIBM 的货币的货币的货币的货币互互换换换换，，所罗门兄弟所罗门兄弟所罗门兄弟所罗门兄弟 公司作为中介机构。公司作为中介机构。 8484年年––8585年年国际互换交易商协会（国际互换交易商协会（ISDAISDA ）成）成 立立立立，，推动互换交易的标准化推动互换交易的标准化推动互换交易的标准化推动互换交易的标准化，，推出利率和推出利率和推出利率和推出利率和 货币互换协议（货币互换协议（ISDAISDA主协议）主协议） 第二节第二节第二节第二节 利率互换和货币互换利率互换和货币互换利率互换和货币互换利率互换和货币互换 互互换交易换交易换交易换交易 （（Swap TransactionSwap Transaction)))) 是指交易双方按照商定条件是指交易双方按照商定条件是指交易双方按照商定条件是指交易双方