黄金行业报告,实际利率为核心跟踪指标.docxVIP

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目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 1、黄金价格复盘要素:以金价分析框架展开 .- 4 - HYPERLINK \l _bookmark4 2、黄金历史走势复盘:实际利率下行是必要条件...............................................- 6 - HYPERLINK \l _bookmark5 2.1、第一轮牛市(1970-1980 年):美元信用崩溃+滞涨时期.........................- 6 - HYPERLINK \l _bookmark11 2.2、第二轮牛市(2001-2011 年):欧元正式发行+量化宽松时期.................- 7 - HYPERLINK \l _bookmark21 2.3、反弹行情 1(1982.6-1983.2):经济衰退+金融动荡带来黄金行情.......- 10 - HYPERLINK \l _bookmark25 2.4、反弹行情 2(1985.2-1987.12):“双赤字”下利率下调、美元贬值时期- 11 - HYPERLINK \l _bookmark31 2.5、反弹行情 3(1989.6-1990.2):货币政策放松带来金价反弹 .................- 12 - HYPERLINK \l _bookmark37 2.6、反弹行情 4(1999.8-1999.10):“央行售金协议”支撑金价稳定............- 14 - HYPERLINK \l _bookmark40 2.7、反弹行情 5(2015.12-2016.8):加息不及预期、实际利率为负 ...........- 15 - HYPERLINK \l _bookmark48 3、此次黄金行情的演绎:对标 2016 年行情.......................................................- 17 - HYPERLINK \l _bookmark54 4、投资建议............................................................................................................- 19 - HYPERLINK \l _bookmark56 5、风险提示............................................................................................................- 19 - HYPERLINK \l _bookmark1 图 1、黄金价格的分析框架....................................................................................- 4 - HYPERLINK \l _bookmark6 图 2、1970-1980 年代黄金价格走势与核心逻辑梳理..........................................- 6 - HYPERLINK \l _bookmark7 图 3、美元与黄金脱钩导致美元指数大幅下跌....................................................- 7 - HYPERLINK \l _bookmark8 图 4、70 年代后期 10 年与 2 年期国债利率出现倒挂..........................................- 7 - HYPERLINK \l _bookmark9 图 5、1977-1978 年美国长期处于滞涨环境..........................................................- 7 - HYPERLINK \l _bookmark10 图 6、滞涨的经济环境下实际利率多次出现负利率.............................................- 7 - HYPERLINK \l _bookmark12 图 7、2001-2011 年黄金价格走势与核心逻辑梳理..............................................- 8 - HYPERLINK \l _bookmark13 图 8、2000-2002 年美国经济与股市均出现衰退..................................

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