次贷风暴对金融市场暨金融监理的影响.pdf

次貸風暴對金融市場 次貸風暴對金融市場 暨金融監理的影響 暨金融監理的影響 儲蓉 博士 新光金控風控長 1 次貸風暴 到 金融海嘯 金融冰河 ? 金融冰河 ? 明天過後 … 明天過後 … 2 從一個極端到另一個極端 信用緊縮、失業驟升、經濟寒冬 政府干預登場、國有化再度復燃 全球化紅利結束 、自由化價值受挑戰 金融版圖大洗牌 、另類二次金改上演 高度監理浪潮重現、風險控管走紅 投資人厭惡槓桿、市場金融創新沉寂 信用評等面臨大改革 Mark to Market 遭受質疑 3 信用緊縮、失業暴衝、經濟寒冬 次貸風暴導致金融機構鉅額損失，侵蝕自有資本，造成資本緊縮效應 （capital crunch ） ，須出售資產或緊縮貸款，進一步形成信用緊縮（ credit crunch ） 。 造成需求萎縮，加重經濟衰退壓力。 「接下來崩潰的將是信用卡」研究機構 Innovest 表示。信評機構穆迪亦說： 「信用卡虧損尚未觸及後衰退高峰，所以情況將持續惡化。」更糟的是，美國 財政部 7,000億美元的房紓困案並不包括發卡公司。 金融時報(10/20/2008) ：美國正面臨26年來最嚴重的經濟衰退…… 。 麥格理資本證券於10月 16日將台灣 2009年GDP成長率由4％大幅下修至-2％ 。 美國目前6.1%的失業率將繼續攀升， 聯合國國際勞工組織 10/20/2008表示，這 波全球金融危機，將使全球在明年底前增加 2,000萬名失業人口 。2000至2009 年全球失業人口總計將達2.1億人。 美國目前6.1%失業率將繼續攀升，Fed的預 估則是升至 7%之上， 比爾蓋茲預測將達9% ，高失業率更將導致惡性循環….. 4 寒冬持續多久 重返大蕭條 ? 國際貨幣基金組織（ IMF ）最新發表的《世界經濟展望》報告稱， 面對自“ 1930年 以來成熟金融市場最具威脅性的震盪，全球經濟目前正邁向嚴重低迷的狀態” 。 前 Fed副主席、現為普林斯頓大學教授的 Alan Blinder表示： 「對我來說，經濟宛 如已自懸崖墬落 。」他幾近確定地說，美國面臨的是比2001年、甚至1990-1991 年間更嚴重的經濟衰退，根據他的說法：「現在的重點在於，官員們須確保這次 衰退不會比 1982年更糟。」 今年諾貝爾經濟學獎得主 －美國普林斯頓大學的經濟學家克魯曼 接受彭博通訊社 訪問時，表示金融海嘯與大蕭條 “極為相似 ” ，形容現代金融體系已變得失控。 1929大蕭條時股市泡沫化，全球經濟陷入衰退，道瓊工業指數一直在谷底擺盪多 年，直到1954年才回升到1930年前的水準， 股市與經濟蕭條的慘劇可能重演嗎 ? 5 從一個極端到另一個極端 信用緊縮、失業驟升、經濟寒冬 政府干預登場、國有化再度復燃 全球化紅利結束 、自由化價值受挑戰 金融版圖大洗牌 、另