基于Q4基金季报的推断：国内基金和外资的共识与分歧.docxVIP

HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 内容目录 HYPERLINK \l _bookmark2 特别关注之一：国内基金和外资的共识和分歧——结合 Q4 基金季报的推断 6 HYPERLINK \l _bookmark12 特别关注之二：Q4 基金增配创业板和传媒，春节后需要增加关注 12 HYPERLINK \l _bookmark29 基金仓位监测：2018Q4 主动型基金高仓位比例减少 18 HYPERLINK \l _bookmark35 大类资产配臵：主动型基金股票配臵有所下降 19 HYPERLINK \l _bookmark40 主动型基金行业配臵：信息技术、地产加仓，批发零售减仓 20 HYPERLINK \l _bookmark44 普通和偏股型基金重仓股配臵 23 HYPERLINK \l _bookmark45 重仓股板块配臵：创业板净增仓，主板、中小板净减仓 23 HYPERLINK \l _bookmark49 重仓股风格配臵：加仓成长，减仓周期和消费 23 HYPERLINK \l _bookmark53 重仓股行业配臵：加仓传媒、通信，减仓食饮、有色 24 HYPERLINK \l _bookmark57 行业仓位历史水平：传媒、通信、计算机、电子等低于历史平均配臵水平 26 HYPERLINK \l _bookmark59 重仓股个股配臵：投资集中度提升 27 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark0 图 1：Q4 普通和偏股型基金创业板净增仓，主板、中小板净减仓 5 HYPERLINK \l _bookmark1 图 2：Q4 传媒、通信、计算机、电子等行业基金仓位低于历史平均水平 5 HYPERLINK \l _bookmark4 图 3：Q4 国内主动型基金各行业增仓/减仓情况 7 HYPERLINK \l _bookmark5 图 4：Q4 陆股通各行业增仓/减仓情况 7 HYPERLINK \l _bookmark7 图 5：沪深股通开年以来累计流入超过 300 亿 9 HYPERLINK \l _bookmark8 图 6：上证指数 2449 点后外资持续流入 9 HYPERLINK \l _bookmark9 图 7：沪深股通持股市值及变动情况（截止日期：2019 年 1 月 18 日） 10 HYPERLINK \l _bookmark13 图 8：传媒行业指数和上证综指行情走势（单位：%） 12 HYPERLINK \l _bookmark14 图 9：申万一级行业指数年初至今涨幅（%） 12 HYPERLINK \l _bookmark15 图 10：传媒行业 PE 绝对估值和相对沪深 300 估值 13 HYPERLINK \l _bookmark16 图 11：传媒及细分领域 PE 估值及其分位情况 13 HYPERLINK \l _bookmark17 图 12：传媒行业商誉及商誉占净资产比例（单位：%） 13 HYPERLINK \l _bookmark18 图 13：传媒商誉减值损失及商誉减值损失占净利润比例 13 HYPERLINK \l _bookmark19 图 14：在线教育归母净利润同比增速与 GDP 趋势图（单位：%） 14 HYPERLINK \l _bookmark20 图 15：网络游戏归母净利润同比增速与 GDP 趋势图（单位：%） 14 HYPERLINK \l _bookmark21 图 16：传媒行业归母净利润和营收累计增速（单位：%） 15 HYPERLINK \l _bookmark22 图 17：文化传媒行业归母净利润和营收累计增速（单位：%） 15 HYPERLINK \l _bookmark23 图 18：营销传媒行业归母净利润和营收累计增速（单位：%） 15 HYPERLINK \l _bookmark24 图 19：互联网传媒行业归母净利润和营收累计增速（单位：%） 15 HYPERLINK \l _bookmark30 图 20：全部基金和主动型基金资产总值 18 HYPERLINK \l _bookmark31 图 21：全部基金股票仓位分布 18 HYPERLINK \l _bookmark32 图 22：主动型基金股票仓位分布 18 HYPERLINK \l _bookmark33 图 23：2018Q4 全部基金股票投资比例变动 19 HYPERLINK \l _bookmark34 图 24