公用事业与环保行业2018Q4基金与陆股通持仓分析：龙头吸引力增强.docxVIP

HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明目 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明 1、 基金整体仓位变动：公用事业配置边际改善，环保持续低配 4 2、 2018Q4 基金重仓持股分析：龙头吸引力增强 4 、 基金重仓前十名单 4 、 基金重仓持股季度变动 6 3、 外资的偏好如何？ 7 、 2018Q4 陆股通持仓分析 7 、 内外资投资偏好——求同存异 10 4、 投资建议 10 5、 风险分析 11 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明 HYPERLINK \l _TOC_250009 图 1：公用事业和环保板块的超配比例走势 4 图 2：公用事业板块基金重仓持股前十 5 图 3：环保板块基金重仓持股前十 5 HYPERLINK \l _TOC_250008 表 1：公用事业板块基金重仓前十变化 5 HYPERLINK \l _TOC_250007 表 2：环保板块基金重仓前十变化 6 HYPERLINK \l _TOC_250006 表 3：公用事业板块 2018Q4 基金重仓增减持前五公司 6 HYPERLINK \l _TOC_250005 表 4：环保板块 2018Q4 基金重仓增减持前五公司 7 HYPERLINK \l _TOC_250004 表 5：公用事业板块陆股通持股前十公司 8 HYPERLINK \l _TOC_250003 表 6：环保板块陆股通持股前十公司 8 HYPERLINK \l _TOC_250002 表 7：公用事业板块 2018Q4 陆股通增减持前五公司 9 HYPERLINK \l _TOC_250001 表 8：环保板块 2018Q4 陆股通增减持前五公司 9 HYPERLINK \l _TOC_250000 表 9：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级 11 1、基金整体仓位变动：公用事业配置边际改善， 环保持续低配 我们分别选取了 80 家公用事业公司和 83 家环保公司作为样本公司，以每季度最后一天的公用事业/环保板块自由流通市值占全部 A 股自由流通市值的比例作为公用事业/环保板块标准配置比例，以基金季报中公用事业/环保板块重仓持股市值占全部 A 股重仓持股市值的比例作为公用事业/环保实际配置比例，实配比例与标配比例的差值即板块的超配情况。 公用事业板块配置边际改善。公用事业板块自 2011 年起持续处于低配，2018 Q3 超配比例降至-2.0%，是自 2015Q3 起的最低比例。2018Q4 板块配置边际改善，2018Q4 实配 1.10%（同样为 2015Q3 起的最高配置比例），标配2.74%，超配比例-1.64%，环比上升 0.36 个百分点。 环保板块连续五个季度低配。从 2017Q4 开始，环保板块超配比例由正转负， 并持续下降。2018Q4 环保板块的超配比例降至 2011 年起的最低点，板块标配 1.39%，实配 0.37%（同样为 2011 年起的最低点），超配比例-1.02%， 环比下降 0.03 个百分点。 图 1：公用事业和环保板块的超配比例走势 环保板块超配比例 公用板块超配比例 2% 1% 0% -1% -2% 2011Q12011Q2 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4  -1.02% -1.64% 资料来源：Wind（注：板块标准配置比例=板块自由流通市值/全 A 自由流通市值；板块实际配置比例=重仓持股总市值/全部重仓持股市值；板块超配比例=板块实际配置比例- 板块标准配置比例） 2、2018Q4 基金重仓持股分析：龙头吸引力增强 、基金重仓前十名单 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明2018Q4 公用事业板块重仓持股总市值前十分别为：长江电力、国投电力、华能国际、川投能源、华电国际、华能水电、桂冠电力、国电电力、皖能电 HYPERLINK / 敬请参阅最后一页特别声明 2018Q4 环保板块重仓持股总市值前十分别为：聚光科技、金圆股份、格林美、龙净环保、东江环保、伟明环保、博世科、高能环境、长青集团、上海环境。 图 2：公用事业板块基金重仓持股前十 图 3：环保板块基金重仓持股前十 持股总市值 持股占流通