建筑材料行业2018年12月数据点评：水泥价格超预期，京津冀市场有亮点.docxVIP

目录索引 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250006 事件描述 4 HYPERLINK \l _TOC_250005 事件点评 4 HYPERLINK \l _TOC_250004 地产需求高位震荡，基建需求底部改善 4 HYPERLINK \l _TOC_250003 12 月份水泥价格超预期上涨，库容比数据上升值得持续跟踪 6 HYPERLINK \l _TOC_250002 分区域看，12 月份华北产量增速表现突出 13 HYPERLINK \l _TOC_250001 投资建议：看好结构性机会 14 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 15 图表索引 图 1：2018 年 1-12 月固定资产投资同比增长 5.9% 4 图 2：2018 年 1-12 月房地产开发投资同比+9.5% 5 图 3：2018 年 1-12 月累计新开工面积同比+17.2% 5 图 4：2018 年 1-12 月累计销售面积同比+1.3% 5 图 5：住宅模拟库存和去化情况 5 图 6：2018 年 1-12 月基建固投（不含电力等公用事业部门）同比增长 4.2% 6 图 7：1-12 月水泥累计产量同比 3.0% 7 图 8：1-12 月玻璃累计产量同比 2.1% 7 图 9：全国水泥库容比（%） 7 图 10：全国玻璃库存 8 图 11：全国水泥价格高位上行（元/吨） 12 图 12：全国玻璃价格震荡（元/吨） 12 图 13：全国水泥新建产能（万吨/年） 12 图 14：全国玻璃新建产能（万重箱/年） 12 图 15：玻璃停产产能占比（%）和价格（元/吨） 13 图 16：华北水泥产量累计同比增速 13 图 17：华北地区水泥库容比 13 图 18：2018 年 11 月各区域水泥产量同比增速 14 图 19：2018 年 12 月各区域水泥产量同比增速 14 表 1：冬季错峰停产比较 8 表 2：协同停产比较 9 表 3：偶发停产比较 11 表 4：重点覆盖公司盈利预测和估值表 15 事件描述 统计局公布2018年1-12月部分宏观和行业数据。 事件点评 地产需求高位震荡，基建需求底部改善 据国家统计局数据，2018年1-12月份，全国固定资产投资同比增速5.9%，增速环比1-11月份持平，增速比上一年同期低1.3个百分点。 图 1：2018年1-12月固定资产投资同比增长5.9% 全国固定资产投资累计同比 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 数据来源：国家统计局，广发证券发展研究中心 从影响建材行业需求的房地产和基建来看： 据国家统计局数据，2018年1-12月份，商品房销售面积同比增速1.3%，增速环比1-11月份回落0.1个百分点，增速比上一年同期低6.4个百分点，12月单月商品房销售面积同比+0.9%（自9月份以来，9、10、11月连续3个月负增长）；全国房地产开发投资同比增速9.5%，增速环比1-11月份回落0.2个百分点，增速比上一年同期高2.5个百分点；全国新开工土地面积同比增速17.2%，增速环比1-11月份上升0.4 个百分点，增速比上一年同期高10.2个百分点，新开工面积增速继续保持在高位； 新开工面积增速和销售面积增速出现不同于以往周期的背离，我们在深度报告 《2016-2018年水泥和玻璃周期复盘研究和2019年预判》中做了详细分析；综合销售面积和新开工面积来看，房地产库存仍处于较低位置，补库存尚未结束，预计新开工面积增速仍有一定持续性。 图 2：2018年1-12月房地产开发投资同比+9.5% 图 3：2018年1-12月累计新开工面积同比+17.2% 开发投资累计同比（%） 新开工面积累计同比（%） 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%  80% 60%40%20% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 图 4：2018年1-12月累计销售面积同比+1.3% 图 5：住宅模拟库存和去化情况 销售面积累计同比（%）  50%40% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0  住宅累计（新开工-销售）面积/万平方米去化周期/月（右轴） 35 30 25 20 15 10 数据来源：国家统计局、广发证券发展研究中心 数据来源：国家统计局、广发证券发展研究中心 据国家统计局数据，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业） 1-12月同比增长4.2%，增速环比1-11月份上升0.5个百分点，增速比上一年同期低