家用电器行业2018Q4基金重仓板块分析：Q4基金重仓家电环比下降，继续向优质龙头集中.docxVIP

HYPERLINK / 股票报告网整理 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分目 录 HYPERLINK / 股票报告网整理 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 HYPERLINK \l _bookmark0 1. Q4 基金重仓家电板块占比环比下降，向优质龙头集中趋势不变... 3 HYPERLINK \l _bookmark1 2. 18Q4 基金超配家电板块为 2.39%，为 2017 以来新低 6 HYPERLINK \l _bookmark2 基金超配家电板块比例为 2.39% 7 HYPERLINK \l _bookmark3 白电：18Q4 基金减持白电龙头 8 HYPERLINK \l _bookmark4 厨电：老板电器重仓占比小幅提升，华帝降幅较大 9 HYPERLINK \l _bookmark5 黑电：机构持续减持黑电龙头 10 HYPERLINK \l _bookmark6 小家电：基金持仓小家电公司分化明显 11 HYPERLINK \l _bookmark7 零部件：三花智控基金重仓占比与市值均略有上升 12 HYPERLINK \l _bookmark8 照明：基金重仓欧普照明环比大幅提升 13 HYPERLINK \l _bookmark9 核心风险 14 HYPERLINK \l _bookmark10 重仓股情况已发生较大变化 14 HYPERLINK / 股票报告网整理 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分Q4 基金重仓家电板块占比环比下降，向优质龙头集中趋势不变 HYPERLINK / 股票报告网整理 HYPERLINK / 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018Q4 基金超配家电板块比例为 2.39%，为 2017 年以来最低水平。基金重仓股继续向优质龙头集中，白电板块在家电板块重仓市值中占比下降到 79%，达到 2018 年最低水平，美的集团与格力电器持仓比例环比下降。 我们认为，业绩确定、估值优势是硬道理，基本面层面，国内龙头 19 年业绩确定性较强、中长期将保持稳健增长；同时，家电补贴政策预期对于家电行业业绩提升与估值修复均具有一定拉动左右，19 年以来北向资金持续买入家电龙头，龙头优势更为突出。增持确定性、已构筑强大竞争壁垒的一线龙头白马：格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器、苏泊尔。 表 1. 重点覆盖公司盈利预测评级 公司 公司 现价 每股收益（元） 市盈率（X） 投资 代码 名称 （元） 2017 2018E 2019E 2017 2018E 2019E 评级 000651.SZ 格力电器 39.19 3.72 4.65 5.58 10.52 8.43 7.02 增持 000333.SZ 美的集团 41.46 2.61 3.27 3.86 15.90 12.68 10.75 增持 600690.SH 青岛海尔 14.88 1.14 1.32 1.56 13.10 11.27 9.52 增持 000418.SZ 小天鹅 A 48.44 2.38 2.86 3.45 20.34 16.93 14.03 增持 000921.SZ 海信家电 8.28 1.47 1.04 1.22 5.65 7.93 6.79 增持 600060.SH 海信电器 8.91 0.72 1.03 1.26 12.38 8.63 7.09 增持 000100.SZ TCL 集团 2.72 0.20 0.30 0.36 13.83 9.14 7.56 增持 002508.SZ 老板电器 23.99 1.54 1.90 2.44 15.58 12.62 9.85 增持 002035.SZ 华帝股份 9.49 0.58 0.81 1.04 16.25 11.65 9.10 增持 002032.SZ 苏泊尔 49.50 1.59 2.01 2.40 31.09 24.64 20.67 增持 603355.SH 莱克电气 22.75 0.91 1.50 2.12 24.96 15.15 10.75 增持 603868.SH 飞科电器 36.88 1.92 2.26 2.80 19.23 16.33 13.19 增持 002705.SZ 新宝股份 9.11 0.50 0.81 1.07 18.16 11.28 8.49 增持 002050.SZ 三花智控 13.41 0.58 0.75 0.94 23.01 17.82 14.25 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究（注：现价为 2019 年 1 月 23 日收盘价） 基金重仓家电板块水平持续下降。2018Q4 基金重仓家电板块比例环比下降 0.92pc