后凯恩斯经济理论 [美]保罗·威尔斯编瞿卫东译.pdf

第 1 页 第一章 国际金融领域的流动性偏好： 发展中国家案例 希拉 道 （ 引 言 凯恩斯的货 币理论 以货币完全非中性的观点为基础 。货 币是一种制度，是资本主义发展过程 中的一个组成部分 。货 币的发展构成了资本主义进程 中决定产出和就业 的部分 。后 凯恩斯主义货币理论一直试 图发展凯恩斯理论并应用于现代 环境（参见 ；以及 根据这种理论，货 币的供给主要 由银行系统来决定（尽管 受货 币当局的影响）。银行系统根据流动性偏好 的状况供应 第 2 页 贷款，借款方对贷款的需求也根据 自身的流动性偏好来决定。 在这里，流动性偏好被广义地表述为银行及金融借款方的资 产组合选择、非金融企业有关购买资本商品的选择，以及对这 种购买进行融资的方式选择。所以，流动性偏好是由对金融、 非金融企业所有资产价格的信心状态所决定的。流动性偏好 的变化会影响贷款的需求与供给，进而影响产出和就业。 本章的目的是要探讨在国际金融环境下，后凯恩斯主义 货 币理论 的表述 。一般而言，如果在 国际化条件下，货 币是非 中性的，那么国际货币的发展就会产生实际的国际后果。除 了货币非中性化的一般性问题之外，在 国际金融环境下，不同 国家之间的金融一体化产生了更多的问题 （类似于区域经济 学领域 的问题 ）。换言之 ，如果货 币是非 中性 的，那么它对不 同类型国家的产出和就业是否产生不同的影响？以及这一切 又是如何受到不同国际金融制度环境的影响？有两点与这种 讨论特别有关。首先，欧洲货币联盟设计了一系列议案来确 保金融一体化实现 ；其次 ，奇克（ 和道 （ ）采用后凯恩斯主义货币理论对此加以分析探讨。这种 分析也相当重视发生在其他发展中国家和国际金融市场上的 现象实例。 在第二节中，笔者极为系统而详尽地概述了国际金融环 境下后凯恩斯主义的货币理论。接下来的一节概述了发展中 国家与国际金融市场有关的案例。首先采用中心一周边分析 法加 以描述，其次再 以贷款需求和可得性观点阐述，最后再应 用流动性偏好理论分析资本外逃。主要参考材料来 自国际清 第 3 页 算银行的国际借贷款资料 。发展 中国家 的国际流动资产将被 视 同国际借款；许多低收入发展 中国家 的流动性资产组合头 寸不仅可 以反映出信贷可得性约束，还可 以反映出高度 的流 动性偏好。这种偏好阻抑并降低了对信贷的需求。 国际环境下的后凯恩斯主义货币理论 完全撇开这种两极分化式 的逻辑缺 陷和教条主义缺 陷 ，没有一种分析方法能较好地适用于国 际化环境 。在对封 闭经济进行局部分析 的条件下，可 以假定 国内货币供应量既定，或者假定信贷需求可以完全得到满足。 但在开放经济条件下，国际信贷流不仅使信贷供给 内生化，而 且在 国际金融市场上还存在可得性约束 ，因此再将这些现实 加 以抽象剔除就显得非常困难 。在 国际借贷数量既定，以及 可供选择、并可反映流动性 比重大小的信贷工具既定的条件 下，显然应该将流动性偏好和货 币的内生化特征融入到后凯 恩斯主义国际货币理论体系之 中。 明斯基（ 对金融脆弱性的分析为这里要进 行的分析奠定了极好 的基础 。明斯基 的投资理论 （ 综合 了凯恩斯非理性概念与厂商金融行为理论 。投资 量是 由以下因素共 同决定：所购买的资产 的预期价值、内部资 金的可得性、承受债务的意愿，以及金融机构供给债务 的意 愿。厂商对借款风险的识别程度决定其承受债务的意愿 ，同