中国金融市场发展与国际化中国、加拿大案例比较研究 邓红国主编.pdfVIP

第 1 页 中 国金 融 市场 概 况 谢 平 本篇将对 中国的金融市场作一较深入 的分析 ，其 中主要分析 货 币市场 、国债市场和外汇市场 。 一 、中国的货 币市场 （一）货币市场的发展简史 中国的货 币市场主要是银行间同业拆借市场 ，票据市场 的交 易量非常少 ，短期政府债券市场 尚不存在 。中国的同业拆借市场 是在 年以后逐步发展起来的。 年 以前 ，中国实行 的是 高度集 中统一 的信贷计划管理体制 。银行 间不能相互拆借资金 ， 只能通过行政手段调剂资金余缺 。 年 中国人 民银行开始专 门行使 中央银行职能 ，并分设 了专业银行 。与银行体制改革相配 套 ， 年开始 实行 “统一计划 、划分资金 、实贷 实存 、相互 融通 ”的信贷 资金管理办法 ，允许专业银行相互拆借资金 ，事实 上 ，即开放 了同业拆借市场 。由于当时实行严厉的紧缩政策 ，相 互拆借并未真正实行 。 年 月 ，国家体 改委和 中国人 民银 行在广州召开金融体改工作会议 ，会上正式提 出开放和发展 中国 的同业拆借市场 。同年 月 日，国务院颁布 了 《中华人民共和 国银行管理暂行条例》，明文规定： “专业银行之间的资金可以相 互拆借 ”， “专业银行之间相互拆借的资金的利率 由借贷双方协商 第 2 页 议定 ”。从此 ，同业拆借在全 国各地陆续 出现并迅速得到发展 ， 年底 ，中国除西藏 以外 ，各省市都相 继建立 了资金拆借 中 心 ，形成 了以几个 中心城市为依托 的全 国范围的跨系统 、多层次 的融资网络 。其 中，以武汉 、沈 阳、西安 、重庆 、上海等为 中心 的区域性拆借 中心的发展尤为迅速 。 同业拆借市场 目前 已发展成为 中国金融市场 中规模最大 的一 个市场 。据不完全统计 ，拆 出拆入单方累计发生额 ， 年 为 亿 元 ； 年 为 亿 元 ； 年 达 到 亿 元 ；从 年开始 ，国家对经济 实行三年 治理整顿 ，对银行 同业拆借 也采取 了一些限制措施 ，当年拆入单方累计发生额为 亿 元 ， 年 跌 入 谷 底 ，为 亿 元 ， 年 又 升 至 亿 元 。 年 ，中国掀起新 的投 资高潮 ，同业拆借重新开始活跃 ，单 方累计发生额 亿元 。从 年 月起 ，国家开始对 同业拆 借市场进行清理 ，要求各地抓紧收回违章拆借 资金 ，市场再次萎 缩 ，全年发生额 亿元 。 年货 币市场 的体制有所改变 ， 全 国有 由中国人 民银行牵头成立 的融资 中心 家 ，通过这些融 资中心的同业拆借交易量达 亿元 。 （二）货币市场的基本特征 在 年 以前 ，中国的货 币市场 与一般意义 的货 币市场有 所不同，具有明显的计划体制特征 。 同业拆借 的 目的并不是短期头寸 的调剂 ，而是为 了弥补 信贷资金缺 口 西方一些大银行把 同业拆借市场作为一项资金来源 ，但这是 与完善 的内部管理和健全 的市场为基础条件 的，而且这种情况也 极为少见 。绝大