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第四章资金成本与资金结构 第一节资金成本 第二节财务杠杆 第三节资金结构 1 1 第一节资金成本 • 资金成本的概念和作用 • 个别资金成本的计算 • 加权平均资金成本 • 边际资金成本 2 2 一、资金成本的概念 • 资金成本—— 资金成本是指企业为筹集和使用资 金而付出的费用。包括资金筹集费 和资金使用费。 3 3 一、资金成本的作用 1、资金成本是选择筹资方式、拟定筹资 方案的重要依据。 2、资金成本是评价投资项目可行性的主 要经济标准。 3、资金成本是评价企业经营成果的依 据。 4 4 二、资金成本的计算 资金使用费 资金成本= 筹资总额-筹资费用 5 5 二、资金成本的计算 1、债券的成本 n I B  t  n P F t 1 (1K ) (1K ) I=B ×i，K-债券税前资金成本 6 6 例子 • 某企业发行债券5000万元，按面值发 行，期限5年，票面利率12%，每年末 支付一次利息，到期还本，发行费用为 面值的3%，所得税税率为33% 。 • 请计算这次发行债券的成本。 • 税前12.86% ，税后8.62% 7 7 几种特例 • 期限长的债券 I I K P F P (1f ) • 到期一次还本付息的债券 B B in P F (1K )n 8 8 2、银行借款的成本 • 对于银行借款税前资金成本就是贷款利 率。 Kd= 税前资金成本×（1-所得税税率） • 如果要求一年支付M次利息 i M K (1 ) 1 M