期货交易的基差原理及应用.pdf

期货交易的基差原理期货交易的基差原理 及应用及应用 开篇思考 1、中外百年老店的思考？ 22、基差怎么来的基差怎么来的？？为何期货可以定价现货为何期货可以定价现货？？ 3、套期保值可以把价格绝对变动风险降低为基差 相对变动风险相对变动风险 ！！ 套期保值与基差理论的发展套期保值与基差理论的发展 （（（（复复复复习习篇篇篇篇）））） 套期保值与基差理论的发展1 一、传统套期保值—— （英）凯恩斯、希克斯 四项基本原则四项基本原则：相同相同、相反相反、相等相等、相近相近 原理：持有成本；趋同、趋合 动机：回避风险、锁定成本和利润 ——消除风险？不够持有成本要不要保值？ ——价差变化趋合规律？ 持有成本——必然回归？ 价格 price 期货价格F 交运成本 仓储 当地现货价格当地现货价格CC 利息 保险 期货合约到期日 时间 Time 1 1 1 1 1 9 9 99 9 9 0 0 0 0 0 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 daate 2001-11-3 现现 期 2001-11-5 货货 V 货 2001-11-9 价价 S 价 2001-1--11 格格 格 2001-1--15 传 2001-1--17 统 2001-1--19 2001-22-6 套 2001-22-8 3 期 收收 平 指 2001-2--12 个 保 月 数 2001-2--14 敛敛 行 价 的 值 指 2001-2--16 性性 性 格 2001-2--20 数 原