2019年汽车行业投资策略：国内视角关注三大“调整“进程、国际视角看好零部件企业出海.pdf

[Table_Title] 汽车行业 行业研究/投资策略报告 国内视角关注三大“调整”进程、国际视角看好零部件企业出海 —2019 年汽车行业投资策略 投资策略报告/汽车 2019 年1 月2 日 报告摘要 [Table_Invest] [Table_Summary]  2018行情回顾：当前板块估值配置接近历史低位 推荐 维持评级 市净率为1.4倍（LF ），高出09年来低点3.7%，同沪深300比值为1.1，高出09年来低点 9.0%，处于历史低位。当前板块市净率已接近09年以来低点。3Q18板块持仓占基金 [Table_QuotePic] 行业与沪深300 走势比较 股票仓位1.3%，较市值占比3.1%显著低配。 汽车（申万） 沪深300  2019投资策略：国内视角关注三大“调整”、全球视角看好零部件企业出海 20% 我们认为板块2019年机会在中国市场内部的三大“节奏调整”和部分零部件企业不 10% 可逆地走向全球：1）乘用车渠道库存调整迎接新周期；2）新能源汽车供给端改善、 0% 市场化进程加速；3）央企资产加速整合迎接全面开放；4）国际Tier1厂商致力电气 -10% 化转型利于国内零部件企业走向全球。 -20%  国内市场“调整”之一：调整渠道库存，迎接新周期