2019年中小企业投融资创新方式与方法.ppt

* * IPO各步骤概览 选择中介 改制辅导 文件申报 核准发行上市 持续督导 步骤一—重组改制 目前主要有有限责任公司整体变更、发起设立两种方式设立股份公司； 实践中，有限责任公司变更的时候往往也召开“创立大会”，使两种方式的程序趋同化 整体变更成立股份公司，业绩可以连续计算 步骤二—辅导 指辅导机构对拟发行上市公司进行规范辅导； 辅导时间没有明确要求，但是辅导工作需要派出机构验收通过 步骤三—发行审核 证券监管部门对发行股票进行审核 步骤四—发行上市 通过承销商销售公开发行的股票；经过交易所核准后，股份公司在交易所挂牌交易，成为上市公司 * * 中国证监会发行监管部首次公开发行股票审核工作流程 按照依法行政、公开透明、集体决策、分工制衡的要求，首次公开发行股票（以下简称首发）的审核工作流程分为受理、见面会、问核、反馈会、预先披露、初审会、发审会、封卷、会后事项、核准发行等主要环节，分别由不同处室负责，相互配合、相互制约。对每一个发行人的审核决定均通过会议以集体讨论的方式提出意见，避免个人决断。 * * 主板与中小企业板审核流程 受理材料 分发、分送材料 见面会 反馈会 落实反馈意见 预先披露 初审会 出具初审报告；告知发行人及其保荐机构做好发审会准备工作 发审会 5 8 7 6 问核 核准发行 落实发审委意见 会后事项审核 10 封卷 9 * * 创业板审核流程 2 3 1 4 受理材料 分发材料 反馈会 问 核 见面会 预先披露 落实反馈意见 初审会 6 发审会 8 落实发审委意见 封卷 会后事项审核 核准发行 7 9 10 5 * * 做好各项准备工作，顺利完成发行上市 解决遗留问题、市场研究 通过审核 发行上市 辅导、尽职调查 公关安排 宣传推介 审计 材料制作及申报 改善财务指标及监管指标 审计基准日 预计发行时间 提交申报材料 出具审计报告 IPO发行上市进度安排（正常审核下） T T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 月 * * * 证监会IPO发行审核程序 委员填写与发行人接触事项的说明 初审人员报告 委员发表意见 聆讯（公司、保荐代表人共4人） 充分讨论，形成审核意见 委员对记录、审核意见确认签名 委员表决 表决结果签名 发审委组成：25人（创业板35人）。 问责：7人审核，5票通过，不设弃权票，除签名外还要提交工作底稿，对关注的问题和审核意见有异议的；关注问题以外的；尚待调查核实并影响明确判断的重大问题的，应提出有依据、明确的审核意见。 1次审核，5人同意可暂缓，可邀请会外专家咨询。双向回避，封闭式记名投票。证监会如发行审核意见与结果差异明显或显失公正，可调查并更改，保留最后裁决权。 5天前网上公布审核企业、审核委员名单，会后公布结果。（法定预披露） * * 资本市场欢迎的 上市公司 清晰的 战略定位 良好的资产质量和盈利能力 巨大的行业 成长空间 可持续的经营模式 应对行业风险与 经营环境变化的能力 领先的竞争优势 优秀的管理团队和高素质的专业人才 投资人和监管机构对拟上市公司的偏好情况 健全有效的 公司治理 * 创业板——更看重未来增长 业绩持续增长 取决于行业环境和企业经营 投资者认为公司业绩能够持续增长 投资者关系和信息披露 持续增长的风险低 （1）企业自身经营风险低 （2）投资者认为公司业绩持续增长的风险低 A投资者认为他们知道公司的信息 B投资者通过其所获得的信息判断公司持续增长的可能性高 * * 新业态 以互联网、移动增值服务为代表的新经济。 以商业连锁、技术+服务、服务外包、中介为代表的服务业。 以技术创新、服务创新、商业模式创新、管理创新、机制创新为代表的中国创造。 文化创意产业（动漫、教育培训、休闲娱乐、工业设计等） 现代农业等。 特点 特点：（1）非线性成长规律，爆发式增长（2）轻资产的资产结构，无形资产、现金占比高，总资产小（3）低负债率的财务特征（4）股权结构复杂，人合、激励需求（5）盈利主要不是靠实物资产，品牌、管理、渠道、人才是基础（6）消耗少，毛利高（7）不确定性大等。 重点关注： 1、如何使监管机构和投资者对其运营模式一个充分理解。新经济模式企业盈利模式的各个环节会不断地衍生和进化，业绩的波动性也高于传统企业，常常给人以“易变”、“充满风险”、“充满机遇”的印象；运营模式与传统的工业